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豆粕期货周报总结

一、核心内容

本周豆粕期货市场整体呈现弱势震荡态势，主力合约价格持续下行，周内累计下跌 2.33%，收盘价创阶段性新低。市场供需格局仍以宽松为主，外盘影响显著，技术面与基本面均对期价形成压制。

二、主要观点

1. 期货市场表现

• 价格走势：豆粕主力合约价格延续下跌趋势，技术面呈现空头排列，短期期价预计继续弱势震荡。
• 技术分析：主力合约日线出现“五连阴”，价格跌破前期震荡区间下沿，最低触及 2723元/吨，接近2025年12月低点。
• 成交量：伴随价格下跌，成交量维持高位，显示空头力量主导市场。

2. 现货市场动态

• 基差波动：周内基差在 360-380元/吨 区间波动，1月16日基差为 373元/吨，基差率为 12.03%。
• 现货价格：现货价格为 3204.29元/吨，对期货仍有较强支撑。
• 库存情况：截至1月11日，全国豆粕库存量为 101.88万吨，处于近一年同期高位，显示供应宽松。

3. 供应端压力

• 进口量增加：2025年国内大豆进口量突破 1.1亿吨，供应压力持续。
• 国储拍卖：国储拍卖补充市场供应，进一步加剧供应宽松。
• 注册仓单：周内注册仓单从 2.541万手 增至 3.244万手，增幅为 27.67%，显示交割压力上升。

4. 需求端支撑

• 春节备货：春节前饲料企业备货需求启动，现货成交放量（1月14日全国油厂豆粕成交 92.51万吨）。
• 采购模式：由于养殖端利润亏损，饲料企业采购以“随用随采”为主，需求增量有限，难以支撑期价上涨。

5. 外盘影响

• CBOT走势：CBOT豆粕基准期约本周收低 0.9%，主要受“买豆油卖豆粕”套利交易活跃拖累。
• 出口销售：美国豆粕出口销售有所改善（截至1月8日当周净销量 34.06万吨，同比增 15%）。
• 南美丰产预期：巴西1月大豆出口预计 373万吨，压制国际豆价，间接拖累国内期价。

三、关键信息

• 价格趋势：短期豆粕期价或延续弱势震荡，下方关注 2700元/吨 支撑，反弹空间受 5日均线 压制。
• 基差特征：现货挺价与期货贴水格局延续，基差或维持 350-400元/吨 区间。
• 风险提示：
  • 南美产区天气变化（如阿根廷南部干旱）可能影响大豆产量及出口。
  • 国内大豆到港节奏及国储拍卖政策调整可能对市场情绪产生影响。

四、免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金期货对报告内容及最终操作不作任何担保。交易者应自行判断是否符合其特定情形，期市有风险，入市需谨慎。