> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品研究团队 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@cbb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@cbb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures . com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 # 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 <table><tr><td>合约</td><td>前结算价</td><td>开盘价</td><td>最高价</td><td>最低价</td><td>收盘价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>持仓量</td><td>持仓量变化</td></tr><tr><td>豆粕2603</td><td>3116</td><td>3114</td><td>3124</td><td>3084</td><td>3109</td><td>-7</td><td>-0.22%</td><td>205673</td><td>549902</td><td>-1377</td></tr><tr><td>豆粕2605</td><td>2776</td><td>2761</td><td>2764</td><td>2740</td><td>2751</td><td>-25</td><td>-0.90%</td><td>1080750</td><td>2228454</td><td>-29651</td></tr><tr><td>豆粕2607</td><td>2721</td><td>2707</td><td>2711</td><td>2696</td><td>2706</td><td>-15</td><td>-0.55%</td><td>62874</td><td>414089</td><td>8532</td></tr></table> 数据来源：Wind，建信期货研究中心 今日外盘美豆期货合约下跌，主力接近1040美分。昨日USDA发布1月供需报告，报告整体利空。具体来看25年美豆单产并未如市场预期的一样下调，而是继续保持53蒲式耳的高位，产量整体变化不大；而需求方面，虽然压榨需求持续向好继续上调，但由于出口实在太差了，特别是中国以外的其他国家更青睐于采购巴西豆，出口项继续大幅下调，由此新季期末库存由12月的2.9亿蒲上调至3.5亿蒲，同时也高于去年的3.25亿蒲，压力较大。而巴西方面，由于天气良好，产量预估也有小幅度的调增。报告出炉后，潜在利多预期破灭，前期强支撑1050美分预计将会有所松动，不排除未来向下考验1000美分的支撑力度。国内豆粕有所分化，03相对05继续偏强，也是由于一季度末缺豆逻辑持续，今日进口大豆拍卖超100万吨且全部成交，暗示现货或于3月末有所紧张。未来持续关注进口大豆拍卖情况，若有持续百万吨以上的出库拍卖，则03合约或难以持续强势，而05主要对标巴西大豆，当前暂无利多，以反弹后偏空对待。 # 二、行业要闻 - USDA报告上调25/26年度：美豆面积8120万英亩上月8110，产量42.62亿蒲上月42.53、出口15.75亿蒲上月16.35、期末库存3.5亿蒲上月2.9；巴西大豆产量1.78亿吨上月1.75、出口11400万吨上月11250；全球大豆产量4.2568亿吨上月4.2254、期末库存1.2441亿吨上月1.2237；中国大豆进口11200持平。 - AgRural：巴西2025/26年度大豆收获工作已经开始，截至1月8日已完成 $0.6\%$ ，略高于上年同期的 $0.3\%$ 。该机构预计本年度巴西大豆产量将达到创纪录的65.1亿蒲。目前为止收割进度并未出现明显延迟，但由于部分地区大豆生长周期延长，导致此次收割开始时间略晚于预期。 1月13日国家粮食交易中心计划拍卖1139605.33万吨，年份22、23、24、25年，分布在山东、河南、浙江、安徽、辽宁、河南、江苏、福建、广东、广西，实际成交1139605.33吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例 $100\%$ ，交货日期2026年1月15日-2026年4月30日。 # 三、数据概览 图1：豆粕出厂价格（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图2：豆粕01合约基差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图3：豆粕1-5价差（元/吨） 图6：美元兑雷亚尔汇率 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图4：豆粕5-9价差（元/吨） 图5：美元兑人民币中间价 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 # 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739 石油化工研究团队 021-60635738 有色金属研究团队 021-60635734 农业产品研究团队 021-60635732 黑色金属研究团队 021-60635736 量化策略研究团队 021-60635726 # 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 # 【建信期货业务机构】 # 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 # 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 电话：0755-83382269 邮编：518026 # 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 # 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 # 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 # 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 # 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 # 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 # 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 # 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 # 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 电话：0571-87777081 邮编：310000 # 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元） 电话：021-62528592 邮编：200122 # 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021-63097527 邮编：200082 # 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 # 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 # 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 # 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533转5 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com