20210103-东吴证券-电子行业周报_LED需求回暖_关注LED驱动IC机遇_14页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

本周电子行业周报主要聚焦于LED驱动芯片市场的发展机遇，分析其在LED显示和LED照明领域的增长潜力，并对相关产业链公司进行投资建议。

主要观点

• LED驱动芯片的重要性：作为LED终端应用的核心部件，驱动芯片对LED的发光线性度、功率、寿命及电磁兼容等性能具有决定性影响，被誉为LED的“大脑”。
• 市场需求驱动增长：随着LED技术的进步和成本下降，其在下游市场的应用不断扩展，包括显示、照明、消费电子等多个领域，推动了LED驱动芯片的需求增长。
• LED显示市场前景广阔：小间距、MiniLED、MicroLED等技术推动LED显示市场持续增长，预计到2022年全球LED显示市场规模将达93.5亿美元，2019-2022年CAGR为12%。高集成、低功耗的驱动芯片成为发展方向。
• LED照明渗透率提升：LED照明凭借高效、节能、环保等优势逐步成为传统光源的最优替代方案，2020年我国LED照明渗透率预计达70%，市场规模持续增长。
• 智能化趋势带动需求：智能照明产品与物联网、智能硬件等技术融合，推动智能LED驱动芯片需求显著增长，预计2016-2020年CAGR达62.89%。
• 产业链公司受益明显：国内LED驱动芯片企业如富满电子、明微电子、晶丰明源等在技术水平和性价比方面具备较强竞争力，有望充分受益于行业增长。

关键信息

1. LED驱动芯片技术特点

• 控制LED的发光线性度、功率、寿命及电磁兼容等关键因素；
• 需要高精度的电压和电流控制，实现自适应光学、色温、色彩、传输等功能；
• 在小间距、MiniLED、MicroLED等技术升级中，对一致性、稳定性、功耗和集成度要求越来越高。

2. LED显示市场发展

• 小间距LED显示屏已逐步替代传统LCD、PDP等显示技术；
• MiniLED显示屏继承小间距LED的优点，同时具备更高解析度和可靠性，预计2024年全球市场规模将达23.22亿美元，CAGR高达148%；
• MicroLED作为下一代显示技术，具备更高的性能优势，未来增长空间有望超过MiniLED。

3. LED照明市场发展

• LED照明已逐步成为主流光源，2020年我国LED照明渗透率预计达70%；
• LED照明驱动芯片对恒流精度、高效率和可靠性要求高，是LED照明产品核心部件；
• 智能化趋势推动智能LED照明产品发展，带动智能驱动芯片需求增长。

4. 产业链公司表现

• 富满电子：在小间距&MiniLED显示驱动芯片领域率先突破，产品性能和价格优势明显；
• 明微电子：自主研发多项核心技术，如恒流精度控制、SM-PWM协议控制等，在显示和照明驱动芯片领域具有较强竞争力；
• 晶丰明源：掌握LED照明驱动芯片设计关键技术，推出整体解决方案，打破国外垄断；
• 集创北方：国内最大的LED显示芯片供应商，市场份额全球领先。

5. 市场动态

• 本周电子行业整体上涨，申万电子指数上涨1.58%，在28个行业中排名第12位；
• 半导体板块涨幅最大，达2.89%；
• 电子行业159支个股上涨，三利谱、火炬电子、锐科激光涨幅居前；
• 机构持股比例较高的公司包括环旭电子（86.53%）、景旺电子（81.85%）、传音控股（81.28%）等。

风险提示

1. 市场需求不及预期；
2. 企业研发不及预期；
3. 市场开拓不及预期。

投资建议

• 关注标的：富满电子、明微电子、晶丰明源；
• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上；
• 公司评级：增持，预计未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。

数据来源

• GGII、LEDinside、Digitimes、Technavio、立鼎产业研究院、Wind、东吴证券研究所等。