20210520-开源证券-中国移动-00941.HK-港股公司信息更新报告_拟回归A股发行_利好消息不断催化估值提升_3页_487kb

中国移动（00941.HK）A股回归与估值修复分析总结

核心内容概述

中国移动（00941.HK）计划回归A股发行，此举被视为其拓展信息服务市场、推进数智化转型的重要举措。公司当前股价为50.10港元，处于历史低位，但基本面持续改善，估值修复空间较大，分析师维持“买入”评级。

主要观点

• A股回归计划：中国移动拟公开发行不超过9.65亿股人民币股份，旨在抓住5G发展及信息服务拓展的机遇窗口期。
• 市场反应与估值：受纽交所摘牌及富时罗素、MSCI剔除影响，市场过度反应导致股价创十年新低。当前PE为7.6倍，处于历史低位，具备估值修复潜力。
• 基本面改善：2020年公司实现5G套餐用户净增超1.6亿户，2021年目标为新增5G手机2亿部，显示公司业务增长动能强劲。
• 收入结构优化：CHBN（Consumer, Home, Business, New）战略持续推进，HBN业务占比提升，带动整体收入结构优化。
• 5G应用前景：5G从“可用”向“好用”转变，将推动应用放量，公司作为5G运营商龙头，有望率先受益。
• 风险提示：国内5G商用不及预期、700M合作受中美技术摩擦影响推迟。

关键信息

股价与市值数据

• 当前股价：50.10港元
• 一年最高最低：60.400/39.000港元
• 总市值：10,258.22亿港元
• 流通市值：10,258.22亿港元
• 总股本：204.75亿股
• 流通港股：204.75亿股
• 近3个月换手率：14.07%

财务预测

估值指标

• P/B（倍）：0.8/0.7/0.7/0.7/0.6

估值修复逻辑

• 业绩改善：公司2021年预计实现归母净利润1109.7亿元，同比增长2.9%，2022年预计增长3.7%，2023年预计增长4.0%。
• 收入结构优化：C端市场收入负向拉动收窄，HBN业务增长显著，推动整体营收增长。
• 5G发展：5G用户数持续增长，ARPU值提升，带动收入增长。
• A股回归：A股上市将提升市场关注度，促进估值修复。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好（overweight）——预计行业超越整体市场表现。

估值方法局限性

• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值模型存在局限性，结果不保证证券在该价格交易。

风险提示

• 5G商用风险：国内5G商用进展不及预期可能影响业绩。
• 技术合作风险：700M频谱合作受中美技术摩擦影响可能延迟。

分析师承诺

• 分析师观点反映其个人判断，与报酬无直接关联。
• 报告内容仅供客户参考，不构成投资建议。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，非客户请退回。
• 信息来源可靠，但不保证准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资邀请，仅反映发布当日判断。
• 报告版权归开源证券所有，未经授权不得使用或分发。

开源证券研究所联系方式

• 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼10层，邮编200120，邮箱research@kysec.cn
• 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座16层，邮编100044，邮箱research@kysec.cn
• 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层，邮编518000，邮箱research@kysec.cn
• 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层，邮编710065，邮箱research@kysec.cn