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五矿期货鸡蛋月报总结

核心内容概述

本报告是五矿期货对2022年11月鸡蛋市场的分析与策略建议，重点围绕现货走势、期现市场、供应端、需求端、成本端、利润与库存等方面展开。报告指出，当前鸡蛋市场整体呈现供应偏紧、需求较好的格局，导致蛋价持续走高，但市场也担忧未来合约交割压力，可能引发现货价格回调。

主要观点

1. 现货市场表现

• 10月份蛋价上涨：黑山大码蛋价月涨0.8元至5.8元/斤，辛集上涨0.64元至5.33元/斤，销区回龙观上涨0.95元至6.37元/斤，东莞上涨0.74元至5.89元/斤。
• 需求支撑蛋价：存栏基数偏低，叠加降温与疫情备货，需求好于预期，推动蛋价上涨。
• 11月预期：市场需求或先降后增，蛋价或先跌后涨，但整体仍将高于去年同期。

2. 期现市场分析

• 基差贴水：近远月合约均大幅贴水现货，市场担忧01合约交割压力，可能以现货下跌修复贴水。
• 远月震荡：远月合约预计以震荡为主，考虑现货近期或难以大幅下跌，建议短多近月。

3. 补栏与淘汰情况

• 补栏数据：10月补栏7980万只，环比上升6.5%，同比上升7.5%，但短期难以改变存栏下降趋势。
• 淘汰鸡出栏：当前养户延淘老鸡，淘鸡出栏量偏低，鸡龄回升至530+天，淘鸡-白羽鸡价差偏高。
• 未来预期：随着蛋价回落，淘鸡出栏量有望恢复，继续支撑存栏维持低位。

4. 存栏趋势

• 10月存栏回升：在产蛋鸡存栏意外回升1.4%至11.85亿只，整体仍偏低。
• 趋势判断：预计9月及以后存栏将继续缓慢下降，明年3月前存栏难有明显恢复，但同比略高。

5. 需求端分析

• 需求支撑：9月以来需求增加，主要受降温与疫情备货影响。
• 四季度展望：整体需求较好，但需关注边际变化，四季度或有波动。

6. 成本端分析

• 饲料成本：10月饲料价格维持高位，对蛋价形成支撑。
• 斤蛋成本：蛋价上涨受饲料成本推动，但养殖利润仍较中性。

7. 利润与库存

• 养殖利润：当前利润偏高，吸引补栏，但长期来看，利润将决定补栏水平。
• 库存天数：生产和流通环节库存天数偏高，反映市场供应偏紧。

关键信息汇总

供应端

• 补栏数据环比上升6.5%，同比上升7.5%，但存栏仍处于下降趋势。
• 淘鸡出栏量偏低，鸡龄大幅回升，预计未来蛋价回落时淘鸡出栏量将恢复。
• 10月在产蛋鸡存栏回升1.4%至11.85亿只，但整体仍偏低。

需求端

• 10月需求好于预期，主因降温与疫情备货。
• 11月需求或先降后增，蛋价或先跌后涨。

成本端

• 饲料价格维持高位，对蛋价形成支撑。
• 养殖利润偏高，但长期看利润将决定补栏水平。

期现市场

• 近远月合约均大幅贴水现货，市场担忧交割压力，可能以现货下跌修复贴水。
• 远月合约震荡为主，建议短多近月合约。

交易策略建议

其他信息

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产业链图示说明

• 图1-图8：展示了鸡蛋现货走势、基差走势、淘汰鸡价格、鸡苗价格等关键数据。
• 图9-图16：涵盖了补栏、淘汰鸡出栏、在产蛋鸡存栏及鸡龄结构等供应端信息。
• 图17-图22：反映了销区销售量、库存天数等需求与库存端情况。

总结

综合来看，鸡蛋市场在10月表现强劲，蛋价上涨主要受需求支撑与存栏偏低影响。尽管补栏数据略有回升，但短期内存栏仍处于下降趋势，预计11月蛋价或先跌后涨。期现市场中，近月合约仍具支撑，远月震荡为主，建议投资者关注现货走势，采取短多近月策略。长期来看，利润将决定补栏恢复速度，但不会出现快速反弹。