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五矿期货鸡蛋月报总结

核心内容

本报告为五矿期货农产品组王俊于2022年10月9日发布的鸡蛋月报，主要分析了2022年9月鸡蛋市场的基本面、期现市场、供应端、需求端、成本端、利润和库存情况，并提出相应的交易策略建议。

主要观点

• 现货走势：9月国内鸡蛋现货价格呈冲高回落的季节性走势，但整体底部支撑较强。国庆假期后价格再度上涨，黑山报价为5.4元/斤，高于往年同期。9月黑山大码蛋价月跌0.5元/斤，销区回龙观月跌0.45元至5.42元/斤。
• 期现市场：现货价格整体偏强，但期货合约基差中性，期货价格反映的是未来预期。10月新开产数量减少，供应偏紧，但养户延淘情绪影响短期供应，需求以平稳回落为主，关注疫情反复对备货的影响。
• 供应端：9月补栏量为7492万只，环比上升4.3%，同比下滑2.2%。低补栏将限制未来新开产数量，支撑四季度及明年一季度蛋价。在产蛋鸡存栏回升0.2%至11.84亿只，但整体仍偏低，养户惜售延淘是主要原因。预计存栏将继续缓慢下降，明年2月前难有明显恢复。
• 需求端：当前需求强于往年，主要受降温及疫情因素影响，备货意愿较强。但四季度需求可能边际回落，需关注实际变化。
• 成本端：饲料成本偏高，对蛋价形成支撑。尽管蛋价偏高，但饲料成本仍维持在较高水平，使得养殖利润保持中性。
• 利润和库存：养殖利润尚可，但受饲料成本支撑，不会出现快速恢复。生产和流通环节库存天数维持在1.8天左右，库存水平较低。

关键信息

• 现货表现：9月蛋价走势超预期，整体偏强，10月预计继续回落，但阶段性反弹可能。
• 补栏与淘汰：9月补栏量中性偏低，淘汰鸡出栏量逐步回升，鸡龄有望回落，支撑蛋价中短期高位。
• 存栏趋势：9月存栏回升，但整体仍偏低，预计未来几个月存栏将继续缓慢下降。
• 期货策略：推荐回落买入11、12合约，盈亏比为2:1，推荐周期为1-2个月。01合约更多反映春节后价格，长期可等待反弹抛空。
• 风险提示：疫情反复可能影响需求，需密切关注。

交易策略建议

策略类型	操作建议	盈亏比	推荐周期	核心驱动逻辑	推荐等级
单边	回落买11、12合约	2:1	1-2个月	综合供应、需求，现货四季度或难跌，支撑近月	★★☆☆☆
套利	无	-	-	-	-

产业链图示

• 图1：鸡蛋现货走势（元/斤）
• 图2：现货季节性走势（锦州，元/500千克）
• 图3：01合约基差（期货-现货，元/500千克）
• 图4：05合约基差（期货-现货，元/500千克）
• 图5：淘汰鸡价格（元/斤）
• 图6：淘鸡-白鸡价差（元/斤）
• 图7：蛋鸡苗价格（元/斤）
• 图8：蛋雏鸡价格（元/斤）
• 图9：蛋鸡补栏量（万只）
• 图10：大、中、小码蛋占比（%）
• 图11：淘汰鸡周度出栏量（万只）
• 图12：淘汰鸡出栏日龄（天）
• 图13：全部在产蛋鸡存栏（亿只）
• 图14：鸡龄结构（%）
• 图15：预期存栏走势（510天鸡龄，亿只）
• 图16：各年存栏对比（含预测，亿只）
• 图17：销区月度销售量（千吨）
• 图18：销区周度销售量（吨）
• 图19：蛋鸡饲料价格（元/公斤）
• 图20：斤蛋成本（元/斤）
• 图21：蛋鸡养殖利润（元/斤）
• 图22：生产和流通环节库存天数（天）

免责声明

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