20221023-国金证券-主要消费产业行业研究_消费业绩预期调整_静待需求复苏_18页_2mb

主要消费产业行业研究总结

核心内容概述

近期大消费板块整体回调，食品饮料、家用电器、美容护理等子板块跌幅较大，主要受消费需求偏弱及美元加息导致的北向资金流出影响。板块整体资金流出，尤其是食品饮料行业北向资金净卖出99.1亿元。Q3业绩披露显示，大消费公司整体维持归母净利正增长，但增速环比下滑，表明消费需求仍待修复。当前市场情绪偏谨慎，行业配置应关注确定性赛道，如高端/次高度白酒、啤酒、医美/化妆品、生猪养殖等。

主要观点

• 板块表现：大消费板块持续回调，食品饮料、家用电器、美容护理跌幅居前，分别为-5.9%、-5.9%、-4.6%。
• 业绩预期：Q3大消费公司业绩增速环比下滑，尤其是食品饮料、纺织服饰、传媒板块，整体业绩韧性仍存，但需等待需求复苏。
• 资金流动：A股流动性跟踪显示资金流出增多，北向资金净流出显著，南向资金在传媒、纺织服饰、社会服务行业净流入居前。
• 估值水平：大消费行业估值处于历史较高水平，中证800消费指数PE为45.5，处于历史89.1%分位，中证800可选指数PE为21.5，处于历史61.8%分位。
• 交易动态：市场情绪偏弱，融资交易占比为6.3%，沪市换手率0.7%，深市换手率1.7%。热点题材包括在线教育、职业教育、鸡产业、K-12教育、动物保健精选等。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金主要消费产业指数：1723
• 沪深300指数：3743
• 上证指数：3039
• 深证成指：10919
• 中小板综指：11578

行情回顾

• 板块涨跌幅：上周上证指数下跌1.1%，深证成指下跌1.8%，中证800消费指数下跌5.5%，中证800可选指数下跌4.7%。
• 行业跌幅：家用电器、食品饮料、美容护理跌幅居前，分别为-5.9%、-5.9%、-4.6%。
• 行业涨幅：社会服务涨幅最大，为2.2%。
• 成交额：大消费行业整体日均成交额1056.0亿元，周环比下降3.0%，占A股整体成交额的13.7%。

资金流动

• A股流动性：股权融资-337.5亿元，股东增持+19.8亿元，新发基金+123.8亿元，融资资金+69.8亿元，陆港通资金-497.1亿元。
• 主力资金：食品饮料、农林渔牧、家用电器板块主力资金净流出金额居前，分别为-45.2亿元、-36.9亿元、-29.5亿元。
• 北向资金：食品饮料、家用电器、农林渔牧板块北向资金净流出额居前，分别为-99.1亿元、-6.1亿元、-6.1亿元。
• 南向资金：传媒、纺织服饰、社会服务行业南向资金净流入居前，分别为57.1亿元、6.9亿元、5.5亿元。

交易动态

• 市场情绪：融资交易占比为6.3%，沪市换手率0.7%，深市换手率1.7%。
• 热点题材：在线教育、职业教育、鸡产业、K-12教育、动物保健精选等。

风险提示

• 样本选择偏差：部分公司业绩数据可能受样本选择影响。
• 疫情反复风险：疫情可能对消费行业造成持续影响。
• 居民消费意愿不足风险：居民消费意愿不足可能影响行业复苏。
• 市场波动风险：市场波动可能对投资收益造成影响。

建议关注的行业与个股

• 高端/次高度白酒：如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。
• 啤酒：如华润啤酒、青岛啤酒股份等。
• 医美/化妆品：如珀莱雅、华熙生物等。
• 生猪养殖：如牧原股份、天邦食品等。

行业估值分析

• A股大盘估值：整体PE为16.4，处于历史33.4%分位。
• 沪深300指数PE：11.0，处于历史22.6%分位。
• 大消费行业估值：中证800消费指数PE为45.5，处于历史89.1%分位；中证800可选指数PE为21.5，处于历史61.8%分位。

附录：图表目录

• 图表1：消费板块涨跌幅（%）
• 图表2：消费板块北向资金流动（亿元）
• 图表3：22Q3大消费业绩梳理（截至2022/10/21）
• 图表4：消费板块业绩增速一致预期
• 图表5：A股大盘涨跌幅（%）
• 图表6：主要消费指数涨跌幅（%）
• 图表7：A股大消费一级行业涨跌幅（%）
• 图表8：A股成交额统计（亿元，%）
• 图表9：A股大消费一级行业成交额统计（亿元，%）
• 图表10：Wind全A指数PE估值水平
• 图表11：沪深300指数PE估值水平
• 图表12：A股风险溢价
• 图表13：中证800消费指数PE估值水平
• 图表14：中证800可选指数PE估值水平
• 图表15：A股大消费一级行业PE估值
• 图表16：A股大消费一级行业PE-ROE
• 图表17：A股市场流动性跟踪
• 图表18：本周主力净流入额排名（亿元）
• 图表19：本周主力净流入率排名（%）
• 图表20：本周A股大消费个股主力资金流动排名
• 图表21：A股消费行业本周北向资金净流入（亿元）
• 图表22：A股消费行业本周北向资金成交额占比（%）
• 图表23：A股消费行业北向资金持股总市值（亿元）
• 图表24：A股消费行业北向资金持股比例（%）
• 图表25：A股大消费个股北向资金流动排名
• 图表26：A股大消费个股北向资金持股排名
• 图表27：港股消费行业本周南向资金净流入（亿元）
• 图表28：港股消费行业南向资金持股市值（亿元）
• 图表29：港股大消费个股南向资金流动排名
• 图表30：港股大消费个股南向资金持股排名
• 图表31：融资交易占比
• 图表32：全市场研究员情绪
• 图表33：沪市日度换手率
• 图表34：深市日度换手率
• 图表35：A股大消费热点题材（截至2022/10/21）