20250428-开源证券-滨江集团-002244.SZ-公司信息更新报告_归母净利润实现增长_销售冲入行业前十名_4页_882kb

报告摘要

滨江集团（002244.SZ）在2024年实现了归母净利润的同比增长，尽管营业收入略有下降，但其通过优化成本结构和聚焦优质土储，推动了盈利修复。公司销售排名逆势提升至行业第九，成为民营房企中的佼佼者。此外，公司通过代建业务的稳健扩展和融资成本的降低，进一步增强了财务健康度和市场竞争力。

盈利增长：2024年滨江集团归母净利润达到25.5亿元，同比增长0.7%。净利润为37.9亿元，同比增长32.9%。盈利增长主要得益于资产减值损失和信用减值损失的减少，以及期间费率的下降。
销售表现：公司2024年实现销售金额1116.3亿元，同比下降27.3%，但行业销售排名首次进入前十，民企排名第一。在杭州市的市场份额连续七年保持第一。
土储结构：截至2024年末，公司总土储建面为997.6万方，其中杭州占比达70%，土储结构优质，有助于未来盈利修复。
拿地情况：2024年公司共拿地23宗，其中22宗位于杭州，新增计容建面187万方，总土地款448.5亿元，拿地权益比约为50%，拿地强度约为40%。
财务优化：公司有息负债规模为374.3亿元，同比下降10%；剔预资产负债率57.9%，净负债率0.6%，现金短债比3.58倍，三道红线保持绿档。综合融资成本降至3.4%，同比下降80BPs。
代建业务：2024年公司获取代建项目6个，计容建面74.2万方，截至2024年末可租面积达44.7万方，租金收入为4.2亿元。
盈利预测：公司维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为38.3、44.1、50.1亿元，EPS分别为1.23、1.42、1.61元，对应PE分别为8.1、7.0、6.2倍。

营业收入：2023年为70,443百万元，2024年为69,152百万元，预计2025-2027年分别为75,373、77,675、80,013百万元。
净利润：2023年为2,852百万元，2024年为3,791百万元，预计2025-2027年分别为5,109、5,880、6,683百万元。
归母净利润：2023年为2,529百万元，2024年为2,546百万元，预计2025-2027年分别为3,832、4,410、5,012百万元。
毛利率：2023年为16.8%，2024年为12.54%，预计2025-2027年分别为18.9%、18.9%、19.7%。
净利率：2023年为3.6%，2024年为3.7%，预计2025-2027年分别为5.1%、5.7%、6.3%。
ROE：2023年为4.9%，2024年为7.4%，预计2025-2027年分别为9.0%、9.4%、9.7%。
EPS：2023年为0.81元，2024年为0.82元，预计2025-2027年分别为1.23、1.42、1.61元。
P/E：2023年为12.3倍，2024年为12.2倍，预计2025-2027年分别为8.1、7.0、6.2倍。
P/B：2023年为1.2倍，2024年为1.1倍，预计2025-2027年分别为1.0、0.9、0.8倍。