20250926-中航期货-焦煤焦炭第三季度报告_14页_1mb

第三季度焦煤焦炭市场呈现偏强运行态势。2025年第三季度，行情受宏观政策和供给端驱动，7月强势反弹源于“反内卷”信号和超产核查预期，8月则因现实供需矛盾分化，价格动力转弱但库存支撑了底部。供应端，炼焦煤供应从紧平衡转向宽松，进口量收缩但蒙煤增量预期；需求端，铁水产量高位但钢材需求疲软，导致补库分化和价格波动。四季度展望，供应增量预期、低库存支撑和铁水需求可能提供支持，但需关注政策执行和市场博弈。

数据分析显示，供应受限造成库存转移，需求刚性与利润压力并存，吨焦利润维持盈亏平衡附近，提涨提降事件增多。后市研判强调供给宽松、需求支撑与宏观预期的互动，建议监控供需平衡变化。