有色金属行业最新观点：弱势美元叠加罢工风险致铜价大幅拉升-20180611-招商证券-20页-1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为招商证券有色金属团队于2018年6月11日发布的市场分析，聚焦于铜、铝、铅锌、钴、锂、稀土和黄金等金属品种的市场动态与投资建议。整体来看，市场受美元指数走弱、环保政策、供给端调整、贸易摩擦等因素影响，部分金属价格出现上涨，部分则面临下行压力。

主要观点

1. 铜市场

• 价格走势：铜价因美元走弱和环保因素而走强，Escondida罢工风险未完全明朗，但市场预期影响不大。
• 库存变化：全球铜库存下降3万吨，国内库存也出现下降，缓解了此前库存逆势增加的趋势。
• 供给影响：韦丹塔炼厂停产和国内冶炼厂减产对精炼铜供应有传导效应，江西废铜冶炼产能受影响。
• 投资建议：推荐关注紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势标的。

2. 铝市场

• 库存下降：电解铝社会库存大幅下降，显示消费持续向好。
• 出口增长：5月铝出口同比大增13.1%，但氧化铝价格持续下跌，成本支撑减弱。
• 政策影响：环保督察“回头看”对铝土矿市场造成一定影响，但氧化铝价格下跌空间有限。
• 投资建议：推荐关注云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业等。

3. 铅锌市场

• 环保影响：环保督查对铅价影响较大，铅供应减少，支撑价格。
• 锌价承压：进口锌冲击国内现货市场，锌价短线承压。
• 投资建议：推荐关注盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份等。

4. 钴与锂市场

• 钴价下滑：钴价继续下跌，正极材料厂商需求疲软，采购意愿低。
• 锂价下行：电池级碳酸锂报价下调，补贴新政影响中下游需求，短期供过于求。
• 投资建议：推荐关注洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股等。

5. 稀土市场

• 价格上涨：环保核查导致赣州稀土分离企业停产，推动氧化镨钕等产品价格上涨。
• 政策影响：环保核查成为常态，市场情绪积极，预计下周氧化镨钕报价将上涨至35万元/吨左右。
• 投资建议：推荐关注轻稀土（北方稀土、盛和资源）和重稀土（五矿稀土、广晟有色、厦门钨业）。

6. 黄金市场

• 价格波动：美元指数走弱，黄金价格上涨，但近期因贸易摩擦和G7峰会等因素出现回调。
• 风险事件：中美贸易战、伊朗核问题、G7峰会分歧等影响市场情绪。
• 投资建议：推荐关注紫金矿业、金贵银业、园城黄金、银泰资源、山东黄金等。

关键信息

• 美元指数：本周走弱，对基本金属形成支撑，但美联储加息预期仍存在。
• 环保督察：对铅、镍等金属影响较大，推动价格走强，对锌则形成利空。
• 供给端调整：Escondida罢工、韦丹塔炼厂停产、国内冶炼厂减产等事件影响市场。
• 贸易摩擦：中美贸易战、美国对进口钢铝征税、中兴事件等对黄金市场形成一定支撑。
• 库存变化：铜、铝库存下降，缓解市场压力，锂、锌库存则面临增加风险。
• 投资建议：各金属品种推荐标的中，矿资源类企业受青睐，环保和政策驱动型品种值得关注。

风险提示

• 供给侧改革不及预期
• 金属价格下行
• 贸易摩擦持续影响市场情绪
• 环保政策执行力度变化

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：股价变动幅度介于±5%
  • 回避：股价弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业一致
  • C：公司长期竞争力低于行业

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，跑输基准指数

重要声明

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