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报告摘要

有色金属早报总结（2021/11/11）

核心内容概述

本报告总结了2021年11月11日有色金属市场的主要动态及分析，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡六大金属品种。各金属价格走势、库存变化、成本压力、进出口情况及未来展望均被详细分析，同时附有重要数据汇总表、汇率利率信息、无风险套利监控数据及分支机构联系方式。

各金属品种分析

铜

价格走势：昨日伦铜收跌0.92%至9480美元/吨，沪铜主力收至70040元/吨。铜价冲高回落，受美元指数上涨及原油下跌影响。
库存变化：LME库存减少3425吨至106125吨，注销仓单占比降至56.5%，Cash/3M升水212.5美元/吨。
国内情况：上海地区现货升水维持140元/吨，期货盘面月间价差较大，进口亏损缩窄。
基本面：海外对通胀担忧加重，但国内地产走弱忧虑边际缓解，铜自身估值偏多，短期抗跌。中期受政策收缩及供应回升影响，价格上方承压。
运行区间：预计今日沪铜主力运行区间为69400-70600元/吨。

铝

价格走势：国内10月PPI同比增长13.5%，对下游企业形成压力。铝价维持弱势运行。
库存变化：LME库存减少6100吨至985275吨，国内社会库存减少0.6万吨至11.8万吨。
成本与需求：电力成本及原料成本高企，下游开工率回升。若库存增库幅度收窄或转为去库，铝价可能反弹。
运行区间：参考运行区间为18500-19500元/吨。

锌

价格走势：LME库存减少0.3万吨至18.7万吨，国内社库减少0.6万吨至11.8万吨。现货市场成交一般，下游按需采购。
价差与升贴水：沪市升水小幅扩大至60-80元/吨，进口哈锌贴水50元/吨，广东维持平水，天津升水200元/吨。
基本面：10月国内精炼锌产量下滑，主要因限电限产；11月限电缓解，预计产量环比上升。海外产量预计增长1.0%。
成本压力：电价上涨导致冶炼成本上升，加工费面临下调压力，副产品支撑炼厂开工。
运行区间：关注22500-23500元/吨。

铅

价格走势：LME铅库存维持5.4万吨，国内铅锭社会库存续减0.2万吨至17.5万吨。铅价走势偏弱。
基本面：供应压力增加，需求不旺，但库存仍处下滑通道，临近冬季需求旺季，对沪铅价格持谨慎乐观态度。
运行区间：预计沪铅价格下方空间有限，运行区间为15500元/吨附近。

镍

价格走势：伦镍上涨0.67%，沪镍主力合约下跌1.22%。
库存与价差：LME库存减少1170吨，Cash/3M高升水回落。
国内情况：现货价格报142600～145800元/吨，俄镍现货较12合约升水400元/吨，金川镍升水2600元/吨。
进出口：镍板进口窗口关闭，进口供应放缓，社会库存去库。
镍铁：印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加。国内限电缓解，供需边际恢复。
不锈钢需求：无锡佛山社会库存去库，但终端需求疲软，复产预期未明显改善。
运行区间：预计沪镍主力合约震荡运行，参考区间为140000～150000元/吨。

锡

价格走势：沪锡主力合约报收275690元/吨，上涨0.02%。伦锡3M电子盘报收37350美元/吨。
库存变化：LME库存增加75吨至805吨，上期所期货注册仓单增加132吨至1576吨。
基本面：云南40%锡精矿报收265250元/吨，加工费为23000元/吨。
进口影响：缅甸勐波受疫情影响封锁三日，可能影响锡矿进口。
运行区间：预计震荡行情延续，参考区间为274000-282000元/吨。

重要数据汇总

金属	LME库存	库存增减	注销仓单占比	SHFE库存	库存增减	期货库存	库存增减	SHFE持仓	持仓增减	现货升贴水	1-4m价差	现货比值	3月期比值	进口比值	进口盈亏
铜	106125	(3425)	56.51%	521557	(877)	49327	0	11285	1000	140	870	7.32	7.36	7.31	108
铝	985275	(6100)	39.15%	307005	0	172340	1369	152340	(70)	(110)	(70)	7.36	7.32	7.63	(699)
锌	187450	(2675)	30.83%	72624	0	13531	(378)	13531	(25)	40	25	7.09	7.13	7.56	(1544)
铅	53900	(150)	22.45%	166773	0	154142	1900	154142	(190)	98928	1516	6.48	6.66	7.91	(3379)
镍	133002	(1170)	46.44%	8036	0	6752	510	6752	510	247158	12022	-	-	-	-
锡	1576	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

汇率与利率信息

美元兑人民币即期：6.3915
USDCNY即期：6.3992
1个月美元LIBOR：0.0893
3个月美元LIBOR：0.1495

无风险套利监控

多/空	沪铜	沪锌	沪铝
近月/连一	(92)	(241)	(56)
连一/连二	(205)	(421)	(62)
连二/连三	(304)	(398)	(77)
近月/连二	(255)	(639)	(100)
连一/连三	(448)	(788)	(117)
近月/连三	(498)	(1007)	(155)

分支机构联系方式

深圳总部：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层
电话：400-888-5398，业务二部：0755-88917165，业务四部：010-68331868-183
深圳营业部：深圳市福田区益田路6009号新世界中心2702
电话：0755-82771926
业务一部：0755-83252740
业务三部：0755-83752356
业务五部：028-85053476
北京营业部：北京市丰台区广安路9号院6号楼408、409
电话：010-64185322
成都分公司：成都高新区天府大道北段1288号1幢3单元12层
电话：028-86131072
湛江营业部：广东省湛江市开发区乐山东路35号银隆广场12层A1210室
电话：0759-2856220
西安营业部：陕西省西安市新城区纬什街新科路1号楼一层
电话：029-87572985
宁波中山西路营业部：浙江省宁波市海曙区布政巷16号12楼1205室
电话：0574-87330527
郑州营业部：郑州市未来路69号未来大厦16层1612号
电话：0371-65619030
杭州民心跨营业部：浙江省杭州市江干区万银大厦1408室
电话：0571-81969926
济南营业部：山东省济南市历下区山大路201号天业科技商务大厦401、427室
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大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路大连国际金融中心A座大连期货大厦2001号
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重庆营业部：重庆市江北区江北城西大街25号11-1
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南通营业部：江苏省南通市青年东路81号南通大饭店B楼财富中心2003室
电话：0513-81026015
台州星华路营业部：浙江省台州市椒江区爱华新台州大厦8-A
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昆明营业部：云南省昆明市盘龙区北京路612号银海国际公寓D座3201室
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唐山营业部：河北省唐山市路北区军鑫里风城国贸1楼21层2104号
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