20251221-华泰期货-航运周报_关注马士基1月第二周开价情况_15页_3mb

报告摘要

马士基1月第二周开价情况分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2025年1月第二周马士基及其他主要航运公司对上海-鹿特丹航线的报价情况，同时涉及集运指数（欧线）期货合约价格走势、集装箱船舶运力供应、供应链动态及欧洲经济对运价的影响。此外，还探讨了苏伊士运河复航对远月合约运价的潜在压制作用。

主要观点

一、现货价格动态

马士基：1月第一周上海-鹿特丹报价1575/2530美元/FEU，12月下半月报价1535/2535美元/FEU。
MSC+Premier Alliance：12月下半月报价1580/2640美元/FEU，1月上半月报价1700/2840美元/FEU。
ONE：1月份船期报价2240/3035美元/FEU。
HMM：12月下半月报价1418/2406美元/FEU，1月上半月报价1733/3036美元/FEU。
YML：1月上半月报价1750/3000美元/FEU。
Ocean Alliance：
- CMA：12月下半月报价1585/2745美元/FEU，1月上半月报价2085/3745美元/FEU。
- EMC：12月下半月报价1955/3010美元/FEU，1月上半月报价2255/3510美元/FEU。
- OOCL：1月上半月报价介于3230-3280美元/FEU之间。
运价趋势：整体运价呈现波动，部分船司如OOCL逐步下修运价，但马士基和MSC的报价仍较高，显示运价上涨趋势仍在持续。

二、期货价格走势

EC2602合约：收盘价格1719.80点，预计交割结算价格可能介于1600-1700点之间。
EC2604合约：收盘价格1128.80点。
EC2606合约：收盘价格1288.30点。
EC2510合约：收盘价格1050.30点。
EC2512合约：收盘价格1630.10点。
SCFIS指数：12月15日为1510.56点，12月合约交割结算价格为三期SCFIS算术平均值。
SCFI价格：12月19日上海-欧洲航线为1533美元/TEU，上海-美西为1992美元/FEU，上海-美东为2846美元/FEU。

三、集装箱船舶运力供应

2025年集装箱船舶交付：截至12月21日，共交付250艘，合计运力201.8万TEU。
运力结构：
- 12000-16999TEU船舶交付75艘，合计113.15万TEU。
- 17000+TEU以上船舶交付12艘，合计25.38万TEU。
运力变化：12月剩余两周周均运力31.45万TEU，1月周均运力30.46万TEU，2月周均运力28.47万TEU。
空班与TBN：1月有3个空班，2月有8个TBN，显示运力调整与市场波动。

四、供应链与需求分析

供应链动态：欧美经济复苏预期支撑运价，但存在供应链再出问题的风险。
欧洲经济：
- 工业生产指数、零售销售、消费者信心指数等数据反映欧洲经济表现。
- 中国对欧盟出口金额与欧盟进口中国金额数据表明中欧贸易活跃。

五、市场风险与策略

单边策略：12月合约震荡，2月合约震荡偏强。
套利策略：暂无。
风险提示：
- 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、红海危机缓解。
- 上行风险：欧美经济恢复、供应链问题、班轮公司缩减运力、红海危机持续发酵。

关键信息

红海航线恢复：马士基集装箱船“Maersk Sebarok”号于2025年12月19日完成自2024年1月撤离后的首次红海航行，标志着红海航线试探性恢复。
SCFIS期货合约调整：上海国际能源交易中心拟修订《集运指数(欧线)期货标准合约》，调整合约月份和最小变动价位，以提高套期保值效率。
苏伊士运河复航预期：2026年苏伊士运河复航概率较大，可能对远月合约运价形成压制。
运价上涨趋势：马士基和MSC已发布1月涨价函，其他船司可能跟进，运价上涨或成为趋势。
长协签约加快：OA联盟与PA联盟长协签约进程加快，价格中枢约1800美元/FEU，可能影响FAK价格走势。

结论

当前运价上涨趋势仍在持续，主要航运公司如马士基、MSC、HMM、YML、CMA、EMC等均在1月上半月上调了报价。期货合约如EC2602、EC2604等价格波动较大，需关注实际交割结算价格。同时，苏伊士运河复航预期对远月合约形成压制，而红海航线的恢复可能进一步影响市场供需格局。整体来看，市场对运价上涨的预期较强，但需警惕欧美经济超预期回落及供应链问题带来的下行风险。

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