20170313-申万宏源-锂电设备行业深度研究_行业集中度提高带来锂电设备新增长_19页_1mb

锂电设备行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦锂电设备行业的现状与未来发展趋势，分析其在动力锂电池及新能源汽车产业链中的重要性。报告指出，随着新能源汽车及储能市场的快速增长，锂电设备行业迎来发展机遇，行业集中度逐步提升，国产化进程加快，企业并购频繁，行业格局将发生重大变化。

主要观点

• 行业景气度提升：锂电设备行业受益于锂电池行业的持续增长，尤其是动力电池领域，预计2017-2019年复合增速达40%。
• 国产化率提升：我国在锂电设备中后端制造方面已达到国际先进水平，前端设备国产化率由2016年的65%提升至2019年的80%，未来三年锂电设备保有量预计翻倍。
• 行业集中度提高：政策趋严推动行业整合，龙头设备企业有望实现全产业链布局，提升市场份额。
• 技术追赶国际水平：国内设备企业通过技术积累与产品创新，逐步实现对进口设备的替代，提升竞争力。
• 政策推动：《汽车动力电车行业规范》等政策推动锂电池行业规范化，加速行业整合和高端化发展。

关键信息

行业现状

• 2016年锂电设备市场规模：约360亿元，其中前端设备占60%，国产化率65%；后端设备占40%，国产化率90%。
• 2016年动力锂电池出货量：30.5Gwh，预计2019年将达到83.6Gwh，占锂电池总产量的70%。
• 设备需求测算：2016年动力锂电池对应的设备总值为180亿元，2019年缺口为300亿元。

下游需求分析

• 动力电池需求：2016年产量达29.39Gwh，预计未来三年保持40%的复合增速。
• 消费电子锂电池：进入存量竞争阶段，预计未来三年增速维持在5%左右。
• 储能锂电池：发展潜力巨大，2015年产量为3Gwh，预计2016年达到3.79Gwh。

企业并购动态

• 科恒股份收购浩能科技：浩能科技具备较强的锂电设备制造能力，有助于科恒股份实现“设备+材料”双业务模式。
• 先导智能收购泰坦新动力：实现前端与后端设备整线布局，提升公司竞争力。
• 赢合科技收购东莞雅康：整合资源，打造全价值链协同平台。

投资建议

• 投资评级：行业评级为“看好”，个股推荐包括先导智能（买入）、科恒股份（增持）、赢合科技（买入）、大族激光（买入）、智云股份（买入）、德赛电池（买入）。
• 重点公司表现：
  • 先导智能：2016年营收10.8亿元，同比增长101%；净利润2.9亿元，同比增长100%；承诺净利润逐年增长。
  • 科恒股份：2016年净利润3285万元，通过收购浩能科技实现扭亏为盈。
  • 赢合科技：2016年净利润1.06亿元，未来增长潜力大。

行业发展趋势

• 高端化与一体化：随着政策趋严和行业整合，一体化、高端化的锂电设备企业将获得更大市场份额。
• 技术突破：国产设备在精度、效率等方面逐步接近或超越进口设备，具备较强的性价比优势。
• 市场需求扩大：动力锂电池和储能锂电池的需求持续增长，带动锂电设备行业整体扩张。

风险提示

• 国产化率不及预期：若国产设备发展不及预期，将影响行业增长。
• 扩产速度不及预期：若锂电企业扩产速度放缓，将影响设备需求。
• 政策变化风险：政策调整可能对行业带来不确定性。

总结

锂电设备行业在政策推动和市场需求增长的双重驱动下，迎来快速发展期。国产化率的提升和行业集中度的提高是主要趋势，龙头企业通过并购实现整线布局，进一步巩固市场地位。未来三年，行业将迎来设备需求的大幅增长，投资机会显著。