2017-58同城推荐本地信息之王到超级服务提供商_42页_3mb

58同城分析总结

核心内容概述

58同城是中国最大的在线分类信息提供商，其业务覆盖多个垂直领域，包括房地产、招聘、黄页、二手车、汽车、宠物、票务等。公司通过收购赶集网和中华英才网，进一步巩固其在分类信息市场的领先地位，并在多个细分市场中占据重要市场份额。58同城拥有强大的品牌影响力和广泛的用户基础，同时也在O2O业务上有所布局，如58到家，通过与腾讯的合作和自身的发展，有望进一步拓展市场份额。

主要观点

• 行业趋势：中国在线分类广告市场持续增长，预计2018年市场规模将达到113亿元，增速高于整体网络广告市场。
• 市场地位：58同城在在线分类信息市场占据最大份额，2015年5月其月度独立用户访问人数（PC端）约为7,250万，比赶集网高出28.3%。
• 移动市场：58同城在移动端市场份额超过40%，是在线分类信息市场的领先者。
• 业务增长：58同城在招聘、房地产、汽车等垂直领域具有显著增长潜力，尤其在蓝领招聘市场，公司与赶集网占据90%的市场份额。
• O2O布局：58到家在O2O领域占据有利位置，通过与腾讯的合作，有望进一步扩大市场份额和提升用户体验。
• 财务表现：58同城在2011~2014年保持强劲增长，2014年收入达2.65亿美元，同比增长82%。但公司仍处于亏损状态，预计2015/16年非GAAP净亏损分别为1.52亿和7,400万美元。
• 估值与建议：首次覆盖给予推荐评级，目标价为80美元，基于分部加总法、P/S、P/E及DCF分析。

关键信息

财务预测

• 2015年总收入：预计为5.87亿美元，同比增长122%。
• 2016年总收入：预计为9.13亿美元，同比增长55%。
• 2015年非GAAP净亏损：预计为1.52亿美元。
• 2016年非GAAP净亏损：预计为7,400万美元。

财务比率

• 毛利率：2014年达到94.8%，远高于行业平均水平。
• 营业利润率：2014年为2.5%，2015年预计为-30.9%。
• 净利润率：2014年为8.5%，2015年预计为-29.9%。
• 非GAAP净利润率：2014年为10.9%，2015年预计为-627.1%。
• 市盈率：2014年为219.1，2015年为N.M.。
• 市净率：2014年为9.8，2015年为6.1。
• EV/EBITDA：2014年为394.7，2015年为N.M.。

业务分析

• 房地产：2015年收入预计为2.2亿美元，2018年有望增长至3.8亿美元。
• 招聘：58同城与赶集网占据90%的蓝领招聘市场份额，2014年招聘收入为8,500万美元。
• 汽车：58同城与赶集网占据在线二手车交易市场30%以上的流量，预计2018年可获得3.33亿美元收入。
• 黄页：预计2018年收入达到2.6亿美元。
• O2O业务：58到家在O2O市场有良好发展势头，预计2018年收入可达18.2亿元。

估值分析

• 分部加总法：预计2018年58同城和赶集网总估值为114亿美元。
• 目标价：基于分部加总法，目标价为80美元。
• DCF分析：考虑到折现率15%，58同城和赶集网截至2015年底的估值为114亿美元。

风险因素

• O2O公司竞争：来自基于风险投资的O2O公司可能对58同城构成威胁。
• 垂直领域竞争加剧：随着更多公司进入细分市场，竞争可能加剧。
• 整合失败：与赶集网、安居客等公司整合可能遭遇挫折，影响整体业务发展。

未来展望

58同城计划通过投资和合作，进一步拓展其在多个垂直领域中的市场份额。公司正在投资58到家，以提升其O2O业务，并通过与腾讯的合作，增强其在移动互联网领域的影响力。公司预计未来3~5年将投资5~10亿美元，以支持58到家的发展，直到其具备独立融资能力。此外，公司还计划建立一体化服务平台，以提升用户体验和市场竞争力。

附录与图表

• 图表1：中国服务市场快速增长（2010~2017）。
• 图表2：中美特大城市数量对比（2012年）。
• 图表3：中国中小企业（2010~2017年）。
• 图表4：中美中小企业渗透率对比。
• 图表5：中国互联网用户增速（2010~2017e）。
• 图表6：中国移动互联网用户增速（2007~2017e）。
• 图表7：互联网已成为房屋租赁信息的首要来源。
• 图表8：互联网成为搜索就业机会的首要渠道。
• 图表9：月度独立用户访问人数。
• 图表10：月度网页浏览量。
• 图表11：2014年在线分类信息移动端市场份额。
• 图表12：58同城和百姓网百度指数对比。
• 图表13：2015年1季度58同城与其他垂直公司销售和营销费用对比。
• 图表14：58同城和搜房网百度指数对比。
• 图表15：58同城和易车网百度指数对比。
• 图表16：在线广告支出占房屋广告支出的比例仍然很低。
• 图表17：七大城市二手房交易量。
• 图表18：安居客百度指数。
• 图表19：58同城二手车垂直网站流量名列首位。
• 图表20：58同城和赶集网在汽车售后市场的下一步动作。
• 图表21：中国互联网用户持续快速增长。
• 图表22：移动互联网用户渗透率不断提高。
• 图表23：2014年中国在线找工作人数达到1.15亿。
• 图表24：随着蓝领用工量增速放缓，58同城有望受益于其蓝领招聘市场的龙头地位。
• 图表25：58同城招聘业务概览。
• 图表26：58同城黄页分类。
• 图表27：58同城销售团队的发展情况。
• 图表28：在收入/唯一访客数比率方面，58同城相比同行变现率较低。
• 图表29：未来可能会与腾讯持股公司进行合作。
• 图表30：移动流量贡献（2014年1季度~2015年1季度）。
• 图表31：58同城季度收入增长（2012年1季度~2015年1季度）。
• 图表32：58同城毛利润和毛利率（2012年1季度~2015年1季度）。
• 图表33：58同城营运支出占收入的比例（2012年1季度~2015年1季度）。
• 图表34：付费商户会员数量（2014年1季度~2015年1季度）。
• 图表35：使用额外在线营销服务的付费商户（基于订阅）比例（2014年1季度~2015年1季度）。
• 图表36：财务预测（2015~2018年）。
• 图表37：平台型公司通常具有较高的净利润率。
• 图表38：房产/汽车/招聘等垂直领域也有很好的利润率。
• 图表39：58同城和赶集网分部加总估值。
• 图表40：58同城现金流折现法分析。
• 图表41：可比估值表。
• 图表42：P/S估值。
• 图表43：P/B估值。
• 图表44：58同城发展历程。
• 图表45：58.com页面-用户可以通过不同的参数设置搜索交易信息。
• 图表46：58移动端页面。
• 图表47：58到家页面。
• 图表48：58同城在线平台涵盖了多种生活服务内容。
• 图表49：58同城提供二手房交易、房屋租赁以及新房销售服务。
• 图表50：58同城招聘主要面向蓝领市场；而中华英才网弥补了其中高端市场。
• 图表51：58同城为二手车及新车交易。
• 图表52：58黄页目录覆盖多种服务。
• 图表53：付费用户所享受的权限。
• 图表54：认证服务。
• 图表55：线上店铺实例。
• 图表56：在线营销服务实例。
• 图表57：58同城的股权结构。

附录

• 附录I：公司简介。
• 附录II：商业模式。

总结

58同城作为中国在线分类信息市场的领导者，凭借强大的品牌影响力和广泛的用户基础，在多个垂直领域展现出增长潜力。公司通过收购赶集网和中华英才网，进一步巩固其市场地位，并在O2O业务上取得进展。尽管公司仍处于亏损状态，但其高毛利率和垂直领域的发展前景为未来盈利提供了可能性。估值方面，基于分部加总法和DCF分析，公司目标价为80美元，反映了其在多个业务板块的综合价值。然而，公司需面对来自O2O和垂直领域的竞争，以及整合过程中的潜在风险。未来，58同城有望通过持续投资和合作，实现更大的市场拓展和盈利增长。