20180831-开源证券-上海电气-601727.SH-上海电气2018年半年报点评_业绩稳健_主业突出_新能源及环保设备增速明显_7页_894kb

上海电气（601727）2018年半年报分析总结

核心内容概览

上海电气（601727）于2018年8月31日发布了2018年半年报，展示了公司在该时期的财务表现和业务发展情况。公司作为中国最大的综合性装备制造企业之一，其核心业务涵盖能源装备制造和现代服务业，且在新能源及环保设备领域表现出强劲的增长势头。

主要财务数据

• 营业收入：2018年中报实现营业收入512.74亿元，同比增长24.38%。
• 净利润：归属于母公司股东的净利润为17.66亿元，同比增长13.02%。
• 每股收益：基本每股收益为0.1199元，同比增长6.96%。
• 市盈率：当前市盈率为24。
• 市值与股本：总市值为735亿元，总股本为147亿股，流通股本为98.51亿股。

主要观点与关键信息

1. 业绩稳健，主业突出

• 上海电气2018年半年报业绩符合预期，主营业务表现稳健。
• 能源装备制造和现代服务业是公司两大核心板块，其中：
  • 高效清洁能源设备：实现营业收入171.61亿元，同比增长25.17%，主要受益于煤电项目进入排产交货高峰期。
  • 现代服务业：实现营业收入104.00亿元，同比增长25.57%，得益于电站工程项目收入增加。

2. 新能源及环保设备增速显著

• 新能源及环保设备板块实现营业收入70.94亿元，同比增长32.70%，增速在公司各板块中最高。
• 核电装备：公司具备核岛、常规岛及辅助设备等完整产业链，市场份额保持领先。
• 风电业务：公司正从风机设备制造商向全生命周期风电服务商转型，已建成亚洲工艺水平最高的海上风电智能制造基地，具备6至10MW大型直驱风力发电机组生产能力，巩固了在海上风电领域的竞争优势。

3. 并购计划终止，但战略方向明确

• 公司曾计划通过发行股份及支付现金收购保利协鑫能源下属江苏中能硅业科技发展有限公司51%股权，但因时机和条件不成熟，交易双方协商一致终止该协议。
• 尽管并购未果，但公司继续深耕新能源领域，显示出其在光伏等新能源业务上的战略意图。

4. 风险提示

• 业务模式变化：公司业务结构可能因市场变化而调整。
• 行业政策风险：国家政策对新能源及环保设备行业的支持可能发生变化，影响公司发展。

投资评级说明

• 投资评级：中性
• 评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，中性评级表示公司相对市场表现在-5%至+5%之间。

总结

上海电气在2018年半年报中展现出稳健的业绩表现，特别是在高效清洁能源设备和现代服务业方面增长显著。新能源及环保设备板块增速最快，显示出公司在新兴领域的潜力。虽然公司曾计划进行并购但最终终止，但这并不影响其正常运营及战略方向。未来，随着核电审批进一步放开及海上风电政策支持，公司有望在这些领域获得更大发展空间。然而，投资者需关注业务模式变化及行业政策变动等潜在风险。