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报告摘要

贵金属早报分析总结

1. 要点概览

核心观点： 全球避险情绪与降息预期主导金银走势，白银短期供应短缺推动涨幅大于黄金。
今日关注： 美联储官员讲话、CPI数据、经济展望发布会（美元、美债、欧央行、特朗普政策动态）。
交易资格信息： 大越期货，证监许可【2012】1091号，联系人项唯一。

2. 金银市场分析

黄金

驱动因素： 全球动荡（特朗普新政、关税）引发避险情绪升温，但日央行鹰派讲话和矛盾的美联储内部分歧削弱对黄金的支撑。
数据表现：

盘面： 沪金主力持仓净多头略增，价格在20日均线支撑上行，沪金溢价收敛至-5.5元/克。

基本面： 风险偏好降温、通胀担忧存在，流动性收紧预期冲高美债利率（10年期美债收益率至4.0132%），但实际降息概率下降。
风险提示： 特朗普政策改善预期可能加剧波动。

白银

驱动因素： 明显供需错配（沪银供给紧张、溢价扩大至400元/克，Ny/SG库存高）推动白银大幅领涨，替代需求（光伏/科技）叠加关税政策支撑。
数据表现：

盘面： 沪银主力净多头持续增加，价差扩大至400元/克，价格站稳20日均线。

基本面： 交割期博弈、欧洲能源政策松动及白银ETF持仓下降可能短期限制涨幅。
风险提示： 特朗普政策改善及美政府关门风险缓解可能抑制白银动力。