20220412-中国银河-保险行业动态报告_商业养老金融稳步推进_产险保费持续向好_18页_1mb

保险行业动态报告总结

核心内容

2022年1-2月，保险行业原保费收入为12961.4亿元，同比下降2.03%，降幅较1月收窄0.95个百分点。整体来看，行业负债端仍承压，但寿险和产险保费表现出现分化，寿险保费边际改善，产险保费持续回暖。

主要观点

• 寿险保费改善尚待时日：寿险业务收入同比下降0.99%，降幅环比收敛4.78个百分点，但部分上市险企如中国太保、新华保险和中国人保表现优于行业平均水平。
• 产险保费持续回暖：产险业务收入同比增长9.39%，车险综改影响逐渐消退，产险业务表现稳健。
• 健康险与意外险保费小幅下滑：健康险同比下降0.66%，意外险同比下降1.42%，但降幅环比有所收敛。
• 保险行业资产配置优化：固收类资产配置比例上升至51.00%，权益类资产配置比例下降至12.60%，其他类投资比例也有所下降。
• 长端利率下行对资产收益形成压制：10年期国债收益率较2020年高点下降56BP，影响险企固收类投资收益。
• 国民养老保险公司开业，推动商业养老金融发展：公司正式开业，重点发展养老年金保险、专属商业养老保险及商业养老计划，试点进展顺利，养老储蓄试点即将启动。
• 保险板块估值处于历史低位：当前P/EV在0.40X-0.58X之间，配置价值凸显，建议关注中国财险、中国平安和中国太保等个股。

关键信息

1. 保费收入情况

• 1-2月原保费收入：12961.4亿元，同比下降2.03%。
• 2月单月保费收入：3168.71亿元，同比增加1.04%，增速转正。
• 各险种保费收入：
  • 寿险：1733.79亿元，同比下降0.99%。
  • 产险：648.25亿元，同比增长9.39%。
  • 健康险：722.96亿元，同比下降0.66%。
  • 意外险：63.71亿元，同比下降1.42%。

2. 上市险企保费表现

• 1-2月总保费收入：
  • 中国平安：1831.53亿元，同比增长1.22%。
  • 中国人寿：2412.00亿元，同比下降5.06%。
  • 中国太保：1048.42亿元，同比增长6.11%。
  • 新华保险：463.84亿元，同比增长5.20%。
  • 中国人保：1592.46亿元，同比增长17.04%。
• 2月单月保费收入：
  • 中国平安：466.67亿元，同比增长1.23%。
  • 中国人寿：340.00亿元，同比下降3.38%。
  • 中国太保：279.47亿元，同比增长17.70%。
  • 新华保险：105.16亿元，同比增长11.15%。
  • 中国人保：437.34亿元，同比增长14.86%。

3. 资产规模与配置

• 保险行业总资产：25.47万亿元，较上年末增长2.36%。
• 净资产：2.89万亿元，较上年末下降1.24%。
• 资金运用余额：23.39万亿元，较上年末增长0.69%。
• 资产配置变化：
  • 固收类资产配置比例：51.00%，较上年末增长0.69个百分点。
  • 权益类资产配置比例：12.60%，较上年末减少0.11个百分点。
  • 其他类投资比例：36.41%，较上年末减少0.58个百分点。

4. 商业养老金融发展

• 国民养老保险公司开业：3月25日正式开业，重点发展养老年金保险、专属商业养老保险及商业养老计划。
• 试点进展顺利：专属商业养老保险和养老理财产品试点进展顺利，养老储蓄试点即将启动。
• 目标人群：主要面向中低收入人群，以满足多样化养老需求。

5. 行业问题与建议

现存问题

• 保险纠纷与欺诈现象：消费者投诉量同比增长，行业形象需改善。
• 产品供给不足：产品同质化严重，缺乏针对特定人群（如老年人）的专属产品。
• 科技冲击传统模式：互联网保险及互助平台对传统经营模式构成挑战。

建议及对策

• 增强消费者保护：规范市场秩序，提升服务质量和效率。
• 重视产品创新：开发更具针对性的保险产品，扩大保险覆盖范围。
• 科技赋能转型：利用大数据、人工智能等技术，提升保险业务效率和风险控制能力。

投资建议

• 推荐个股：中国财险（2328.HK）、中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）。
• 行业评级：维持推荐，当前估值处于历史低位，具备配置价值。
• 风险提示：
  • 长端利率持续下移。
  • 保险产品销售不及预期。