养老金系列报告六：保险公司参与养老金融的现状和未来_32页_2mb

行业研究：保险公司参与养老金融的现状与未来

核心内容概览

保险公司已深度参与养老金三支柱建设，并成为最重要的参与者之一。其主要方式包括提供养老保险产品和投资养老产业。保险资金的长期性、稳定性与养老产业的融资需求高度契合，成为推动养老产业发展的重要力量。

主要观点

1. 养老保险产品：保险公司通过提供养老保险产品，促进资金保值增值，提高养老保障能力。在第一支柱中，保险公司占基本养老保险投资管理市场份额近30%；在第二支柱中，企业年金和职业年金的主要受托人为保险公司，头部效应明显；在第三支柱中，保险公司是商业养老年金险等产品的主要供给者。

2. 保险资金投资养老领域：截至2020年9月，已有10家保险公司投资47个养老社区项目，覆盖20个省市区，总床位规模约8.4万张。同时，以股权投资形式进入养老产业链的保险资金已达2348亿元。

3. 第三支柱政策红利：2022年以来，第三支柱改革加快，政策红利有望进一步释放。保险公司具备长期大类资产投资能力，能够充分发挥资产配置优势，提升产品投资收益。

4. 保险公司发展优势与挑战：保险公司具备长期资金管理经验、客户服务能力以及精算技术优势，但在多元化竞争下需加快产品创新和行业改革，以保持竞争优势。

5. 核心竞争力构建：保险公司需从渠道、产品、科技三方面打造核心竞争力。包括发展专业化代理人团队、线上销售渠道、创新养老金融产品以及利用科技提升服务效率和投资管理能力。

6. 康养产业成为新发展点：随着“保险姓保”政策的推进，保险公司将拓展“保险+服务”生态圈，推动居家养老和智慧养老等新型模式，促进养老市场与保险业融合。

7. 投资建议：建议关注科技实力强、内部资金雄厚、年金管理规模领先且经营稳健的大型保险公司，如中国平安、中国太保。

关键信息

• 第一支柱：保险公司占基本养老保险投资管理市场份额近30%，其中6家保险机构拥有企业年金管理“全牌照”，占比约50%。
• 第二支柱：截至2021年底，养老险公司受托管理资产约1.37万亿元，占全行业73.8%；管理企业约8.97万，占全行业92.4%；覆盖职工人数超1840万，占全行业83%。
• 第三支柱：保险公司是税延养老险、商业养老年金险等产品的主要供给者，截至2021年末，全国所有试点地区累计实现税延养老险保费收入6.29亿元。
• 养老社区投资：截至2020年9月，已有10家保险公司投资47个养老社区项目，总床位规模约8.4万张。
• 专属商业养老保险：2021年6月在浙江和重庆试点，6家保险公司推出专属养老产品，但市场接受度仍需提升。
• 社会长护险：目前主要由地方政府主导，保险公司是主要承办人，但尚未成为独立社会保险，覆盖人群有限。
• 住房反向抵押养老保险：市场反应冷淡，但潜在需求存在，需突破传统观念。

风险提示

• 监管政策变动：政策调整可能影响保险公司参与养老金融的方式和规模。
• 利率下行趋势：可能降低保险产品的收益率。
• 养老产业布局不及预期：可能影响保险公司在养老领域的投资回报。

图表与数据

• 图1：养老金融的概念体系和内涵
• 图2：企业年金运行模式（法人受托模式）
• 图3：2021年企业年金受托市场参与主体市场份额分布情况
• 图4：2021年企业年金投管市场参与主体市场份额分布情况
• 图5：第三支柱主要包含的金融产品
• 图6：获批经营税延养老险业务的保险公司
• 图7：社会长护险发展历程
• 图8：“幸福房来宝”住房反向抵押贷款金额
• 图9：住房反向抵押养老保险发展历程
• 表1-表19：涵盖保险机构参与养老金融的市场份额、产品类型、收益情况等详细数据。

总结

保险公司凭借其长期资金管理经验、客户服务能力和精算技术优势，已深度参与养老金三支柱建设，并在养老金融市场上占据重要地位。随着第三支柱改革的推进和政策红利的释放，保险公司面临新的机遇和挑战，需在渠道、产品和科技方面进行转型，以提升核心竞争力。康养产业将成为保险公司未来发展的新基点，推动其构建“保险+服务”生态圈，拓展居家养老和智慧养老等新型模式。保险公司需加快产品创新和行业改革，以应对多元化竞争主体的冲击，并抓住“大养老”风口，实现可持续发展。