20221111-中国银河-保险行业_个人养老金制度进入实质性落地阶段_产险保费持续回暖_19页_1mb

保险行业动态总结

核心内容

2022年11月发布的行业动态报告主要聚焦于保险行业的发展趋势、政策变化、保费收入情况以及投资建议等方面，指出保险行业正迎来新的发展机遇，特别是在个人养老金制度的落地、产险保费回暖以及资产配置结构的调整等方面。

主要观点

• 保费收入整体增长：1-9月，保险行业实现原保费收入38318.19亿元，同比增长4.94%，增幅较前值扩大0.11个百分点。其中，寿险、健康险保费收入增速改善，而意外险保费收入则出现下降。
• 产险持续回暖：产险业务在1-9月实现保费收入9653.78亿元，同比增长9.93%。9月单月产险保费收入增长10.68%，显示产险业务景气度上行。
• 寿险承压，头部机构受益：上市险企中，寿险业务仍面临增长压力，部分公司如中国人寿保费收入同比微增，而中国太保、中国人保等产险业务增长显著。个人养老金制度的实施为头部机构带来显著利好。
• 资产配置结构优化：保险行业总资产持续扩张，截至2022年9月末达到26.71万亿元，同比增长7.32%。固收类资产配置比例上升，权益类资产配置比例下降，显示险企在资产端更加稳健。
• 个人养老金制度落地：人力资源社会保障部等五部门联合发布《个人养老金实施办法》，个人养老金制度进入实质性落地阶段。该制度通过税收优惠鼓励个人参与，将为资本市场带来长线资金，提升行业配置价值。
• 估值处于历史低位：截至2022年10月31日，保险板块P/EV在0.26X-0.57X之间，处于历史低位，具备较高的安全边际，建议关注配置价值。
• 行业面临挑战：包括保险纠纷和欺诈问题、产品创新能力不足、科技对传统经营模式的冲击等。

关键信息

保费收入情况

• 1-9月原保费收入：38318.19亿元，同比增长4.94%。
• 寿险保费收入：20574.38亿元，同比增长3.96%。
• 健康险保费收入：7217.71亿元，同比增长3.32%。
• 产险保费收入：9653.78亿元，同比增长9.93%。
• 意外险保费收入：872.31亿元，同比下降8.7%。

上市险企保费数据

公司	1-9月保费收入（亿元）	同比增长率	与前值增速变化
中国平安	6042.69	+2.19%	+0.12%
中国人寿	5541	+0.13%	-0.09%
中国太保	3224.71	+7.61%	+0.46%
新华保险	1377.92	+0.90%	-0.91%
中国人保	4997.03	+9.29%	-0.84%

9月单月保费收入

公司	9月保费收入（亿元）	同比增长率	与8月增速变化
中国平安	615.21	+3.30%	-0.94%
中国人寿	487	-0.81%	-1.94%
中国太保	315.29	+12.16%	+13.14%
新华保险	166.96	-5.27%	-4.08%
中国人保	472.42	+10.77%	+10.42%

资产配置结构

• 固收类资产配置比例：52.54%，环比上升0.69个百分点。
• 权益类资产配置比例：12.11%，环比下降0.42个百分点。
• 其他类投资比例：35.35%，环比下降0.27个百分点。

投资建议

• 寿险转型持续推进：全年核心业务指标承压，但2023年开门红预期向好。
• 产险景气度上行：产险业务持续回暖，市场表现积极。
• 板块估值低位：保险板块P/EV处于历史低位，建议关注配置价值。
• 个股推荐：持续推荐中国人寿（601628.SH）。

风险提示

• 长端利率下行风险：利率持续下移对险企固收类投资收益造成压力。
• 保险产品销售不及预期风险：产品销售表现可能受市场环境影响，存在不确定性。

行业建议

（一）现存问题

1. 保险纠纷与欺诈：保险纠纷、保险欺诈现象仍存，市场秩序需进一步规范。
2. 产品创新能力不足：优质保险产品和服务供给不足，保险功能作用发挥不充分。
3. 科技冲击传统模式：互联网保险及网络互助模式对传统保险生态构成挑战。

（二）建议及对策

1. 增强消费者保护：强化监管，规范市场行为，提升服务质量和效率。
2. 重视产品创新：开发更多针对特定人群和风险的保险产品，提升市场覆盖率。
3. 科技赋能转型：利用大数据、区块链等技术提升经营效率和风险控制能力，推动商业模式变革。

总结

保险行业在政策支持和市场需求推动下，整体保费收入持续增长，特别是产险业务表现亮眼。个人养老金制度的落地为行业带来新的增长点，头部机构将显著受益。尽管行业面临一些挑战，如产品创新不足和科技冲击，但通过政策引导和科技赋能，行业有望实现转型升级。当前估值处于低位，具备配置价值，建议关注保险板块的投资机会。