20211119-兴证期货-PTA_MEG周度报告_原油承压_成本端拖累PTA回调_12页_944kb

兴证期货能化产品系列分析总结

核心内容概述

兴证期货研发中心对PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场进行了详细分析，重点从行情回顾、成本及加工差、供需面分析以及库存分析四个方面展开，为投资者提供策略建议与风险提示。

主要观点

1. 市场走势

• PTA主力合约PTA2201：上周重心小幅下移，周内收跌1.12%，低位偏弱震荡。
• MEG主力合约MEG2201：下跌1.3%，整体走势偏弱。
• 原油市场：高位回调，创10月以来新低，主要受美国高通胀压力及政府释放储备预期影响。
• 聚酯板块：整体偏弱震荡，但部分企业负荷有所修复。

2. 成本与加工差

• 原油：高位回落，市场担忧美国通胀及中东局势，对PTA形成压制。
• PX价格：CFR中国均价921.8美元/吨，FOB韩国均价901.8美元/吨，环比均下跌0.48%-0.49%。
• PTA加工差：延续回落，受原油弱势及PX装置扰动影响，PTA基本面偏弱。
• MEG利润：煤价回落带动煤制乙二醇利润修复，但整体仍受原油承压影响。

3. 供需面分析

3.1 PTA供应端

• 当前PTA装置负荷为81.2%，环比上升3.1个百分点。
• 装置检修计划较少，但部分长停装置即将重启，后期可能增加检修。
• PTA社会库存延续累库，但累库速度放缓，仓单注册增加缓解压力。

3.2 MEG供应端

• 国内MEG装置负荷提升至62.91%，煤制装置负荷达40.83%，预计后期煤制开工将回升。
• 港口库存维持低位，华东乙二醇主要库区库存为54万吨，环比减少2.34万吨。

3.3 需求端

• 聚酯负荷提升至87%，限电放松提振了开工修复。
• 短纤、长丝等聚酯产品库存压力不大，现金流尚可，对负荷维持有支撑。
• 江浙织机开工率回升至70%，维持一定水平。

关键信息

• PTA库存：社会库存325.4万吨，延续累库2.7万吨，但累库速度放缓。
• MEG库存：港口库存处于低位，华东库区为54万吨，港口累库放缓。
• 加工差：PTA加工差回落至较低水平，MEG煤制利润有所修复。
• 聚酯负荷：87%，受限电放松影响，后期需关注终端订单及限电持续性。

策略建议

• PTA与MEG：短期走势偏弱，建议观望，关注后期装置检修情况及库存变化。

风险提示

• 原油价格波动：中东局势变化可能影响原油走势。
• 装置检修：计划外检修可能加剧市场波动。
• 限电政策：若限电进一步收紧，可能影响聚酯负荷修复。
• 终端订单：终端需求变化将直接影响聚酯及PTA、MEG走势。

数据来源

• 行情数据：Wind，卓创资讯，兴证期货研发部
• 库存与装置负荷：卓创资讯，CCF
• 图表说明：文档中包含19张相关图表，用于展示PTA、MEG及聚酯的走势、库存、负荷等数据。

分析师承诺与免责声明

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