20260429-西南期货-_西南期货_早间评论_2026.4.29_7页_3mb

早间评论总结

核心内容

本报告由西南期货研究所于2026年4月29日发布，内容涵盖宏观经济动态、主要商品品种展望及市场数据要闻，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点

宏观动态

• 宏观政策：中共中央政治局会议强调要保持流动性充裕，稳定人民币汇率，深入挖掘内需潜力，推动消费升级，加快建设现代化产业体系，深化国资国企改革，防范化解重点领域风险。
• 房地产与地方债务：房地产市场需努力稳定，地方债务风险需有序化解，同时解决拖欠企业账款问题。
• 对外贸易：中国对非洲国家实施零关税政策，进一步推动与非洲国家的贸易合作。

主要品种展望

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，经济复苏平稳，核心通胀回升，偏空，关注主力合约在114附近阻力。
• 股指：资产估值低位，政策环境偏暖，市场情绪提升，长期看好，短期偏震荡，关注IM主力合约在8300附近阻力。

贵金属

• 黄金：受益于“逆全球化”和“去美元化”趋势，央行购金支撑金价，震荡偏弱，关注主力合约在1000-1100区间。
• 白银：受黄金走势影响，震荡偏弱，关注22000一线阻力。

铜与铝

• 铜：原料紧缺及硫酸供应危机支撑铜价，但全球库存高企及需求疲软限制上行空间，高位震荡，关注100000-105000区间。
• 铝：氧化铝成本支撑增强，电解铝库存高企，震荡运行，关注2750-3000区间；电解铝高位震荡，关注23500-26000区间。

有色及新材料

• 锌：原料供应紧张，产量维持高位，承压运行，关注23500-24500区间。
• 铅：供应宽松，震荡，关注16500-16900区间。
• 碳酸锂：供需双强，现货偏紧，宽幅震荡，关注150000-190000区间。
• 锡：原料成本上升，供应偏紧，震荡偏强，关注14.2-15万/吨区间。
• 镍：矿端供应偏紧，LME库存压制，高位震荡，关注38.5-40万元/吨区间。

黑色板块

• 螺纹钢、热卷：短期情绪波动，中期需求支撑，或有反弹，关注3100-3300（螺纹）、3250-3450（热卷）。
• 铁矿石：需求扩张，但库存高企，或有反弹，关注750-850区间。
• 焦煤、焦炭：需求支撑，库存高位，或有反弹，关注1200-1400（焦煤）、1700-1900（焦炭）。
• 铁合金：锰硅、硅铁供应缩减，偏多，关注5950-6100（锰硅）、5550-5700（硅铁）。

能源化工

• 原油：欧佩克成员阿联酋退出，霍尔木兹海峡封锁，高位震荡。
• 聚烯烃：供应预期增量，需求走弱，偏多。
• 合成橡胶：成本支撑稳固，震荡，关注上方压力。
• 天然橡胶：高库存压制反弹，震荡偏弱，关注万七关口压制。
• PVC：春检提振情绪，弱现实压制，震荡整理，警惕冲高回落。
• 尿素：期货强于现货，高位震荡，关注2000点支撑，警惕政策风险。
• 对二甲苯（PX）：供应偏紧，成本波动，谨慎偏多，关注8500-8800支撑、10500-10700压力。
• 乙二醇：港口库存持续去化，需求疲软，震荡偏强。
• 短纤：加工费偏低，供应缩减，观望。
• 瓶片：印尼取消部分进口关税，偏多，关注9500-10000压力。
• 纯碱：检修计划支撑，区间震荡，关注1100-1150底部支撑。
• 玻璃：成本支撑难抵基本面淡稳，区间震荡，关注1000左右低位支撑。
• 烧碱：库存高位，底部震荡，关注近月与远月分化。
• 纸浆：需求淡季，价格低位，底部震荡，注意反弹持续性减弱。

农产品

• 棕榈油：印尼产量预期提升，豆油替代性强，关注豆棕油价差走扩机会，支撑区间**(-1350,-1250)**。
• 棉花：全球预期减产，国内去库良好，偏多，关注15800-16000支撑。
• 白糖：印度产量不及预期，巴西制糖比变化，震荡偏空，关注5200-5300支撑。
• 苹果：新季坐果良好，但远月合约估值偏高，偏空，关注7800-8000压力。
• 生猪：节前出栏情绪尚可，但节后消费回落，震荡，注意仓位控制。
• 鸡蛋：存栏量下降，利润回正，但梅雨季来临利润或下行，偏空，注意仓位控制。
• 玉米淀粉：供需基本平衡，库存偏高，观望。
• 原木：成本挤出效应落空，下游补货意愿低迷，高位回落。

关键信息

• 宏观政策支持：强调政策取向一致性评估，推动消费升级和基建规划。
• 外部环境不确定性：美联储利率政策、地缘局势、原油供应紧张等因素影响市场情绪。
• 行业供需变化：多个品种因供应收缩、需求疲软或库存高企而出现震荡或偏弱走势。
• 关税调整：中国对非洲国家实施零关税政策，推动贸易合作。
• 投资风险提示：市场有风险，投资需谨慎，本报告仅作参考，不构成投资建议。

数据要闻

• 金融板块：ADP数据显示美国私营部门就业增长。
• 黑色板块：铁合金港口库存增加，锰矿到货量上升。
• 能源化工板块：
  • 原油：阿联酋退出欧佩克，霍尔木兹海峡封锁。
  • 聚烯烃：LLDPE、PP价格上涨，国际油价走高。
  • 乙二醇：港口到货量下降，主港计划到货量为8.5万吨。
  • 瓶片：印尼取消部分进口关税，提振出口。
• 有色及新材料板块：碳酸锂零关税政策实施，影响非洲国家出口。
• 农产品板块：
  • 棕榈油：印尼产量预期提升。
  • 豆油豆粕：库存下降，豆粕偏多。
  • 生猪：节前出栏情绪尚可，节后消费回落。
  • 鸡蛋：存栏量下降，利润回正。
  • 玉米淀粉：供需平衡，库存偏高。

研究员信息

免责声明

本报告由西南期货有限公司发布，具有期货交易咨询业务资格，内容仅供客户参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。