西南期货早间评论总结 2026.6.24
核心内容概述
本报告为西南期货发布的早间评论，涵盖宏观经济动态、主要品种展望、数据要闻及免责声明等内容，旨在为投资者提供市场分析和操作建议。报告主要分析了金融衍生品、黑色系、能源化工、有色及新材料、农产品等板块的走势及逻辑，同时提供了部分品种的库存、成本及供需数据。
主要观点与关键信息
一、宏观动态
- 欧元区制造业PMI：6月初值51.3，预期51.6，5月终值51.6；服务业PMI初值48.9，预期48.6，5月终值47.7；综合PMI初值49.5，预期49.1，5月终值48.5。整体经济表现温和，服务业疲软。
- 德国制造业PMI：6月初值50，预期50.4，前值50.1；服务业PMI初值46.8，预期49，前值48.1。德国经济复苏乏力。
- 中国人民银行法修订草案：确立宏观审慎政策的法定地位，填补法律空白，强化监管职责，有利于维护金融市场稳定。
二、主要品种展望
1. 金融衍生品
| 品种 |
核心逻辑 |
观点 |
| 国债 |
流动性宽松，但能源危机或推升通胀，压制国债期货 |
偏空，关注TL主力合约区间114附近阻力 |
| 股指 |
估值修复空间仍存，但市场情绪与政策不确定性并存 |
向上有阻力，短期或有调整压力 |
2. 黑色系
| 品种 |
核心逻辑 |
观点 |
| 螺纹钢 |
需求淡季，库存去化，供应压力不大 |
震荡，关注区间[3100-3400] |
| 热卷 |
基本面与螺纹钢类似，走势或一致 |
震荡，关注区间[3250-3550] |
| 铁矿石 |
需求旺盛，但进口量增加，库存高企 |
震荡，关注区间[730-830] |
| 焦煤 |
煤矿复产可能结束停限产利多 |
震荡，关注区间[1200-1500] |
| 焦炭 |
现货价格第八轮上调，需求支撑仍存 |
震荡，关注区间[1850-2150] |
| 铁合金 |
需求低位，供应增加，成本支撑下移 |
硅铁、锰硅，谨慎偏多 |
3. 有色及新材料
| 品种 |
核心逻辑 |
观点 |
| 铜 |
美联储鹰派信号压制估值，供应受限，需求结构性分化 |
高位震荡，关注区间[102500,107500] |
| 铝 |
成本托底，海外供应缺口，国内出口支撑 |
沪铝多空拉锯，关注区间[23000,24500] |
| 锌 |
矿端紧缺，供应边际收紧，消费淡季 |
区间震荡，关注[24000,25500] |
| 铅 |
精矿供应偏紧，再生铅盈利困难 |
弱势运行 |
| 碳酸锂 |
矿紧盐松，期货仓单压制，库存去化 |
震荡运行 |
| 锡 |
缅甸雨季影响，印尼出口政策收紧 |
高位震荡 |
| 镍 |
美元走强压制估值，印尼管控收紧 |
区间震荡 |
| 合成橡胶 |
丁二烯走弱，供应增加，内需偏弱 |
短期偏弱调整 |
4. 能源化工
| 品种 |
核心逻辑 |
观点 |
| 自然橡胶 |
期现分化，预期承压震荡 |
震荡 |
| 天然橡胶 |
东南亚旱情缓解，国内开割增量 |
高位震荡，操作谨慎 |
| PVC |
成本支撑弱化，需求疲软 |
低位偏弱震荡 |
| 尿素 |
煤价承压，需求清淡，出口预期支撑 |
短期反弹空间有限 |
| PX |
国内负荷下滑，下游PTA开工低，地缘缓和影响成本 |
区间震荡 |
| PTA |
下游需求或有带动，成本支撑下挫 |
承压运行 |
| 乙二醇 |
海外装置重启，进口增加，成本支撑不足 |
偏弱调整 |
| 短纤 |
加工费偏低，出口增速回落，终端需求偏弱 |
区间操作 |
| 瓶片 |
出口量下滑，成本波动 |
区间谨慎参与 |
| 纯碱 |
成本抬升，需求不振 |
低位震荡 |
| 玻璃 |
成本抬升未有效挤出产能，供强需弱 |
低位震荡 |
| 烧碱 |
检修托底，供需改善有限 |
低位震荡 |
| 纸浆 |
成本压力下贸易商惜售，需求待修复 |
阶段性触底反弹 |
5. 农产品
| 品种 |
核心逻辑 |
观点 |
| 豆油豆粕 |
大豆库存偏高，美豆价格回落，需求疲软 |
豆油观望，豆粕谨慎偏多 |
| 菜粕菜油 |
加拿大降水良好，厄尔尼诺影响种植 |
菜粕多单持有，注意止损；菜棕做扩套利考虑持有 |
| 棕榈油 |
马来西亚、印尼提升制生柴掺混率，降水良好 |
豆棕做扩套利考虑持有 |
| 棉花 |
USDA报告偏利多，库存高位，关注抛储政策 |
主力合约关注[15500,15700]支撑，观望 |
| 苹果 |
新季增产预期强烈，竞争性水果降价 |
偏空，关注[7700,7900]压力 |
| 生猪 |
现货价格稳定，集团出栏计划微增 |
震荡为主 |
| 鸡蛋 |
蛋鸡存栏量下降，补栏热情维持 |
偏弱震荡 |
| 玉米淀粉 |
小麦替代增强，库存偏高 |
暂时观望 |
| 原木 |
港口现货偏紧，价格短期坚挺 |
阶段性震荡回温，但涨幅有限 |
数据要闻
- PTA：5月进口量0.1吨，出口量32.61万吨，环比增12.1%，同比增23.0%。
- 乙二醇：张家港、宁波等地到货量增加，伊朗MEG装置重启。
- 短纤：出口量同比减少，产业链出口增速回落。
- 瓶片：5月出口量同比减少6%，1-5月累计同比基本持平。
- 碳酸锂：5月锂辉石进口量环比持续回落，达68.1万实物吨。
免责声明
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