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家用电器行业周报总结（2014.04.07-04.13）

核心内容

本报告分析了2014年4月上旬中国家用电器行业的市场表现、行业数据、重要动态及投资建议，整体对行业持“看好”态度。

市场表现

• 行业走势：上周家电板块上涨 $2.26%$，在申万一级行业中排名第15位；从年初至今，行业收益率为 $5.18%$，排名第17位。
• 市场格局：权重股表现强于小盘股，市场呈现轮动特征。除房地产板块外，其余板块均呈正收益。
• 个股表现：涨幅前三为兆驰股份（002429）、依米康（300249）、格力电器（000651）；跌幅前三为圣莱达（002473）、新宝股份（002705）、长青集团（002616）。

行业数据点评

• 彩电出口：3月彩电出口量达573万台，出口金额约10.42亿美元，同比增长 $43.3%$ 和 $29.4%$，但平均售价下降，利润空间被压缩。
• 小家电数据：
  • 2月微波炉总产量367万台，销量377万台，同比分别下滑 $16.7%$ 和 $13.9%$。
  • 微波炉出口销量下滑 $15.5%$，内销量下滑 $8.7%$，显示小家电行业一季度整体疲软。
  • 豆浆机2月销量为114万台，同比下滑 $46%$，主要因前两年市场增长透支，需政策或事件刺激才能恢复。

行业要闻

• 海尔SmartCenter发布：推出智慧管家系统，集成多种家电控制，提升用户体验。
• 吸尘器市场变化：2013年吸尘器零售量同比下降 $11.18%$，但机器人吸尘器增长显著。
• 格力电器新品发布：展示光伏直驱变频离心机和磁悬浮变频离心机，节能效果显著。
• 美的中央空调新品发布：推出全球首创的超高效降膜式螺杆空气源热泵机组，COP高达3.8，节能效果突出。
• 韩澳签署FTA：取消家电等产品关税，有利于出口，但需国会批准后生效。

投资建议

• 短期关注：事件驱动型公司，如格力电器（000651）因一季度预增净收益 $50%-70%$ 获得市场关注。
• 长期关注：具备智能概念且能实现量产和超额收益的公司，如：
  • 老板电器（002508）：市场占比上升，积极抢占中高端市场。
  • 美菱电器（000521）：智能家电产品领先，营销成本降低。
  • 海信电器（600060）：首家建立“1+N”互联网电视生态圈。
  • 青岛海尔（600690）：创建公共平台，降低用户替代成本。
  • 美的集团（000333）：联手阿里巴巴打造物联网平台。

投资风险提示

• 智能家电功能与网速不匹配：影响用户体验。
• 电商模式对线下价格的影响：线上价格可能拖累线下。
• 非传统企业冲击：传统家电企业面临竞争压力。
• 市场需求低于预期：可能导致业绩不达预期。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对强于市场 $20%$ 以上）、增持（相对强于市场 $5%-20%$）、中性（相对市场 $-5%-5%$）、减持（相对弱于市场 $5%$ 以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

特别声明

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