20220318-渤海证券-家电行业月报_低碳_绿色_智能_成为家电行业转型升级新趋势_13页_1mb

家电行业转型升级新趋势分析总结

核心内容

2022年2月，家电行业整体表现低迷，沪深300指数上涨0.39%，而家电（中信）行业下跌5.16%，跑输大盘5.55个百分点，在30个中信一级行业中排名第30。其中，白色家电、黑色家电、厨房电器和小家电子行业均出现下跌，而照明电工及其他子行业则小幅上涨。

主要观点

• 行业趋势：低碳、绿色、智能成为家电行业转型升级的新方向，推动产品结构优化，有助于提升企业盈利能力。
• 政策支持：2022年《政府工作报告》鼓励绿色智能家电下乡和以旧换新，将释放下沉市场的需求，提升渗透率。
• 市场表现：家电行业整体估值处于中下游，与沪深300相比有136.04%的溢价率。白电、厨电和小家电板块表现相对较好，建议关注相关龙头企业。
• 原材料成本：受地缘政治冲突影响，铝、铜、塑料等原材料价格持续上涨，对企业盈利造成压力。

关键信息

行业运行数据

空调

• 产量：2022年1-2月累计产量达2925.9万台，同比增长3.9%；3月排产约1736万台，同比增长3.1%。
• 销量及价格：2月线下销额同比提升69.81%，销量同比提升48.05%，均价3956元，同比增加524元；线上销额同比增加128.04%，销量同比增加96.46%，均价3395元，同比增加470元。

冰箱

• 产量：2022年1-2月累计产量1194万台，同比下降2.5%。
• 销量：2月线下销额同比下滑23.92%，销量同比下滑34.8%；线上销额同比增加13.69%，销量同比下降7.34%。
• 价格：线下均价5210元，同比增加758元；线上均价1996元，同比下降147元。

洗衣机

• 产量：2022年1-2月累计产量1380.3万台，同比增长5%。
• 销量：2月线下销额同比下滑7.15%，销量同比下滑18.41%；线上销额同比提升20.68%，销量同比增长16.12%。

原材料价格

• 铝：LME现货结算价3321美元/吨，同比上涨55.7%。
• 铜：LME现货结算价10231美元/吨，同比增加21.82%。
• 塑料：价格指数持续上涨。
• 冷轧普通薄板1mm：现货价5551元/吨，同比上涨6.85%。

投资建议

• 白电板块：建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）。
• 厨电板块：集成灶、洗碗机等新兴品类景气度持续，建议关注浙江美大（002677）、亿田智能（300911）、火星人（300894）。
• 小家电板块：建议关注北鼎股份（300824）。

风险提示

• 宏观经济环境波动风险。
• 疫情反复对终端销售的影响。
• 汇率波动带来的汇兑损失风险。
• 行业终端需求严重下滑风险。
• 海外出口景气度下滑风险。

投资评级说明

分析师信息

• 分析师：尤越
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