20220313-国海证券-行业景气跟踪双周报系列（十）_成长反弹_周期向上_67页_2mb

成长反弹，周期向上

核心内容概述

本报告总结了2022年2月至3月期间，消费、成长、大金融及周期板块的景气度变化，分析了各行业价格波动、市场表现及政策影响。整体来看，消费板块表现分化，成长板块景气度出现分化，大金融板块景气度分化，周期板块景气度整体上行。

消费板块

主要观点

• 整体表现：消费板块近两周整体下跌，其中家用电器跌幅最大，为12.96%。
• 分化趋势：
  • 食品饮料：高端白酒价格持平，但白酒产量增速下降；牛奶、生鲜乳价格回落，但婴幼儿奶粉价格环比走高。
  • 医药生物：中药材价格指数环比走高，维生素E价格环比上涨，蛋氨酸价格环比走高。
  • 汽车：2月第四周乘用车零售额与批发销售额均出现同比增长、环比回落。
  • 轻工制造：纸浆价格环比上升，瓦楞纸价格环比下降；木材总指数环比下滑，MDI现货价环比跌幅明显。
  • 商业贸易：义乌小商品价格指数环比上升。
  • 家用电器：沪铜指数环比走高，塑料指数环比走高，钢材综合价格指数环比上行。

关键信息

• 2月CPI同比为0.9%，RPI同比为1.90%，环比有所提升。
• 山西汾酒预计1-2月净利同比增速超50%，贵州茅台净利同比增长约20%。
• 2月第四周乘用车零售额同比增长31%，批发销量同比增长37%。
• 纸浆价格环比上升2.23%，瓦楞纸价格环比下降4.05%。
• 义乌小商品价格指数环比上升0.86%。
• 沪铜指数、塑料指数及钢材综合价格指数均出现环比上涨。

成长板块

主要观点

• 整体表现：成长板块近两周多数行业跑输大盘，仅光伏设备和半导体行业出现上涨。
• 分化趋势：
  • 电子：费半指数持续下跌，NAND闪存价格上扬，但DRAM价格环比下跌。
  • 新能源汽车：2月新能源汽车零售销量远超往年同期，比亚迪销量领先。
  • 传媒：电影市场进入淡季，票房收入及观影人次大幅下行；TikTok蝉联全球非游戏应用下载榜冠军。
  • 锂电材料：DMC、六氟磷酸锂价格下探，磷酸铁锂价格持续创新高。

关键信息

• 2022年1月全球半导体销售额达507.4亿美元，创历史次高。
• 2月NAND闪存价格涨幅高达11.79%，但DRAM价格环比下降0.88%。
• 2月新能源乘用车销量为27.2万辆，同比增长180.24%。
• 比亚迪2月新能源汽车销量达87473辆，远超其他车企。
• TikTok在2022年1月全球非游戏应用下载量达6700万次。

大金融板块

主要观点

• 整体表现：金融板块近两周大幅下跌，券商表现最差。
• 分化趋势：
  • 银行：1月社融信贷数据上行，筑底企稳趋势明显。
  • 房地产：2月百城房价指数环比微升，商品房成交面积上行。
  • 非银：1月保费收入降幅走扩，股票换手率先升后降。

关键信息

• 1月社融规模存量增速达10.5%，新增人民币贷款和地方政府专项债拉动。
• 2月百城房价指数环比上升0.03%，住宅价格指数企稳。
• 2月首套房贷利率为5.47%，二套房贷利率为5.75%，均较1月回落9个基点。
• 1月保费收入累计同比为-2.98%，降幅连续8个月为负。

周期板块

主要观点

• 整体表现：周期板块近两周多数行业表现低迷，仅煤炭和公用事业小幅上涨。
• 景气度上行：
  • 煤炭：动力煤现货价格维持平稳，主要煤种期货价格全线抬升。
  • 化工：化工商品指数上行，涤纶与PTA价格大幅上涨，PVC价格上升。
  • 有色金属：LME镍价格飙升，黄金、白银价格显著上升。
  • 钢铁：铁矿石与钢材价格上涨，螺纹钢、线材库存上升，粗钢产量回暖。
  • 建筑建材：水泥价格指数企稳回升，浮法平板玻璃市场价持续上涨。

关键信息

• 大宗商品价格指数BPI报收1214点，环比上升4.66%。
• 布伦特原油报价111.14美元/桶，环比上涨14.77%。
• 有色金属价格整体上涨，其中镍涨幅高达95.71%。
• 水泥价格指数企稳回升，浮法平板玻璃市场价持续上涨。
• 环渤海三港煤炭库存环比上涨0.23%，但动力煤期货价格环比上涨6.26%。

风险提示

• 部分行业景气度指标未能完全反映行业真实情况。
• 经济变化快，可能导致景气度指标滞后。
• 行业景气理解可能存在偏差。
• 新冠疫情反复可能对市场造成影响。

政策与行业动态

• 消费：工信部鼓励扩大新能源汽车、智能家电等消费；商务部推动消费促进活动。
• 成长：高通推出WiFi7芯片，工信部推动新能源汽车补贴政策。
• 大金融：央行、银保监会出台新市民金融服务政策；证监会推动退市制度改革。
• 周期：科技部支持云南打造“世界光伏之都”；上交所发布碳达峰碳中和行动方案。

总结

• 消费：板块分化明显，食品饮料和汽车表现相对较好，但家用电器和轻工制造表现较差。
• 成长：半导体和光伏设备表现相对较好，但传媒和消费电子表现疲软。
• 大金融：银行和房地产景气度有所回升，但券商和非银表现不佳。
• 周期：煤炭、化工、有色金属等板块景气度整体上行，但建筑装饰和交通运输表现不佳。

报告强调了各行业景气度的变化趋势，同时指出政策对行业发展的潜在影响，为投资者提供了重要的参考信息。