20210202-天风证券-永辉超市-601933.SH-董事长计划增持_彰显长期信心_关注超市变革中的发展机遇_3页_670kb

永辉超市（601933）总结

核心内容

永辉超市董事长张轩松计划在未来6个月内通过上海证券交易所系统增持公司A股股份，增持数量为0.75亿股至1.5亿股，价格不超过9元。此举旨在维护公司股价稳定、保护股东权益，并展现对公司未来发展的信心。同时，公司已回购250,596,719股，占总股本的2.63%，接近此前公布的回购上限（3亿股）。

主要观点

• 行业挑战与应对：受社区团购、到家业务等新业态冲击，以及CPI走弱和去年同期高基数影响，超市行业面临较大压力。永辉超市积极应对，通过数字化转型提升竞争力。
• 数字化转型战略：公司已与“数势科技”达成战略合作，并任命京东集团高级总监李松峰为首席技术官，推动线上线下系统融合。到家业务占比已达9.7%（截至2020Q3），未来有望进一步发展。
• 供应链优化：永辉供应链的数字化转型将提升管理效率和智能供应链能力，有助于实现精细化运营，减少损耗，提高整体运营效率。
• 长期发展信心：董事长增持和公司回购行为表明管理层对公司长期价值的认可，有助于稳定市场信心。

关键信息

财务表现

• 营业收入：预计2020-2022年分别为106,121.66百万元、125,446.42百万元、147,888.78百万元，增长率分别为25.03%、18.21%、17.89%。
• 净利润：预计2020-2022年分别为2,306.76百万元、3,276.28百万元、4,059.69百万元，增长率为47.52%、42.03%、23.91%。
• 每股收益（EPS）：预计2020-2022年分别为0.24元、0.34元、0.43元。
• 市盈率（P/E）：预计2020-2022年分别为28.34、19.95、16.10。
• 市净率（P/B）：预计2020-2022年分别为3.03、2.92、2.80。
• 市销率（P/S）：预计2020-2022年分别为0.62、0.52、0.44。
• EV/EBITDA：预计2020-2022年分别为18.79、11.64、8.95。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未明确给出。
• 当前价格：6.87元。

风险提示

• 宏观经济影响：可能影响整体消费水平。
• 市场竞争加剧：社区团购等新业态的快速发展可能对传统超市形成压力。
• 门店拓展不及预期：若新门店扩张速度低于预期，可能影响收入增长。
• 到家业务不及预期：线上业务发展可能不如预期。
• 信息化建设不及预期：数字化转型进展可能受阻。

财务预测摘要

主要财务比率

估值与财务数据

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作者

刘章明 分析师
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