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报告摘要

2022年医药行业及市场策略总结

核心内容概述

2022年医药行业将面临创新升级、产业制造崛起以及政策与市场环境的多重变化。分析师认为，医药行业在创新、CDMO服务、制造配套等领域具有长期增长潜力，同时需关注政策调控与市场波动带来的风险。

主要观点

创新药行业发展趋势
- 创新药行业从“me-too”向“me-better”和“first-in-class”升级，显示出更强的竞争力。
- 2021年Q3医药投融资高增长，验证了行业长期乐观预期。
- 随着医保谈判和肿瘤临床指导原则的落地，创新药将经历一轮洗牌，具备持续竞争力的企业将通过创新升级和国际化实现跨越发展。
CDMO服务新趋势
- CDMO（合同研发生产组织）服务向中国转移，叠加新冠药物研发带来的订单弹性，行业增长加速。
- 新一代药物如mRNA疫苗、基因治疗和细胞治疗推动研发与转化效率提升，对CDMO提出更高支持需求。
- 中国CDMO产业因技术复杂性和投入巨大而具备更持续的发展空间，先发优势明显。
医药制造崛起
- 中国是全球最大的防疫物资生产与出口国，覆盖从低值耗材到新冠疫苗的全产业链。
- 国产新冠治疗药物的突破有望成为新的出口增长点。
- 制药装备、科研仪器、低值耗材、科研试剂等配套产业逐步从隐于幕后的小行业成长为大产业，整体受益于下游产业升级。
2022年投资主线
- CDMO：受益于全球药物研发转移与新技术推动。
- 制药装备：随着创新药加速上市，自动化、智能化升级需求增加。
- 科研仪器：中高端质谱仪的国产化替代趋势明显。
- 低值耗材：中国产业链完整带来显著成本优势，出口持续扩大。
- 科研试剂：新冠检测和药物研发需求推动品类丰富与竞争力提升。
- 二类疫苗：带状疱疹、肺炎结合疫苗、HPV等大品种陆续上市。
- 零售药房：集中度提升，连锁龙头享受溢价，处方外流带来长期增量。

关键信息

医药行业创新升级：创新药从me-too向me-better和first-in-class转型，行业进入洗牌期。
CDMO加速发展：受新冠药物研发和全球转移趋势推动，CDMO服务需求增长。
医药制造崛起：中国产业链优势明显，出口和国产药物突破带来增长机遇。
投资主线明确：CDMO、制药装备、科研仪器、低值耗材、科研试剂、二类疫苗、零售药房为2022年重点方向。

市场数据概览

A股港股市场

指数名称	收盘价	涨跌%
上证指数	3,666.35	-0.18
深证成指	15,111.56	-0.24
创业板	3,466.8	0.22
中小板	10,056.61	-0.19
沪深 300	5,055.12	-0.46
香港恒生	23,995.72	-1.07
国企指数	8,578.33	-0.92

国际市场

指数名称	收盘	涨跌%
道琼斯	35,970.99	0.6
纳斯达克	15,630.6	0.73
标准普尔	4,712.02	0.95
日经平均	28,437.77	-1.0
富时 100	7,291.78	-0.4
德国 DAX	15,623.31	-0.1

商品货币

商品名称	收盘	涨跌%
BRENT 原油	71.89	1.14
NYMEX 原油	71.81	1.7
COMEX 铜	4.29	-0.59
COMEX 黄金	1,782.9	0.4
美元指数	96.05	-0.19
美元中间价	6.37	0.32

重要公司资讯

长江电力：拟购买云川公司100%股权。
前沿生物：注射用FB2001的I期桥接试验申请获批。
浙江龙盛：因防疫政策，部分子公司临时停产。
京城股份：主营业务不涉及氢能源电池行业。
中科电气：拟投资建设年产10万吨锂电池负极材料一体化项目。

经济要闻

中央经济工作会议：强调“稳增长”，推动要素市场化配置和注册制改革。
中国人民银行：粤港澳大湾区金融科技发展条件优越。
国家发展改革委：加强居民基本住房保障，推动房地产良性发展。
德意志银行：美国11月CPI年率升至6.9%，创1982年以来新高。
工信部：2021年1-10月食品行业营收和利润均同比增长。

每日研报要点

东兴有色金属：2022年金属及金属新材料市场展望

金属行业向成长性行业转型，受益于绿色能源替代和新能源产业链崛起。
双碳目标和中美气候宣言推动清洁能源占比提升，带动铜、铝、锂、钴、镍、稀土等能源金属需求增长。
供给端进入周期性增速放缓阶段，再生金属供给占比提升。
金属行业定价逻辑从周期性向成长性转变，盈利能力与估值水平有望提升。

东兴银行：社融增速回升，信贷表现仍弱

11月社融增速微升，但信贷需求仍偏弱。
居民按揭贷款边际回暖，企业中长期贷款同比少增。
财政加快支出进度，社融企稳依赖政府债和企业债支撑。
M1有所回暖，M2有所回落，财政存款减少反映财政支出发力。

东兴金工：东吴基金周健管理的基金表现

东吴安鑫量化基金采用量化策略，管理规模达13.95亿元。
基金历史收益稳健，月胜率高达75%，风险收益比优于同类基金。
债券持仓以AAA级为主，股票仓位控制在20%-30%。
换手率较高，偏好大市值股票，多行业布局。

风险提示

医药行业：政策执行不及预期、内卷加剧、技术不确定性。
市场投资：经济超预期波动、宽信用政策不及预期、利率上升。
基金投资：基金过往业绩不代表未来业绩。
财政与货币政策：政策推进不及预期、宏观经济波动、疫情发展。

行业评级体系

公司投资评级：以6个月内股价相对基准指数表现为标准。
- 强烈推荐：收益率高于基准指数15%以上。
- 推荐：收益率介于5%-15%之间。
- 中性：收益率介于-5%-5%之间。
- 回避：收益率低于基准指数5%以下。
行业投资评级：以6个月内行业指数相对基准指数表现为标准。
- 看好：收益率高于基准指数5%以上。
- 中性：收益率介于-5%-5%之间。
- 看淡：收益率低于基准指数5%以下。