20240112-海证期货-沥青周度行情分析_25页_1mb

沥青周度行情分析总结

一、供应端

截至1月12日当周，全国石油沥青装置开工率下降202个百分点至32.62%，其中山东地区环比大幅下降至27.8%，主要炼厂调整生产计划（如齐鲁石化复产、沧州鑫高源停产）。长三角地区开工率上升至44.12%，具体装置如江苏新海有短期停产。华南、山东等地产量有所恢复，但整体供应压力较缓。

二、需求端

下游需求小幅回升，周度出货量环比增加364万吨至3109万吨。区域表现分化：山东及华北多数炼厂执行前期合同；华东市场观望情绪浓，刚需不及往年。东北、西北需求停滞，华南部分赶工支撑出货，西南因环保检查影响不大，云贵贸易商备货平稳。

三、库存端

炼厂库存小幅去库，但社会库存持续累库。东华、华南库存在减少，国内社会库存整体增加，其中华东、华北、东北贡献增量，市场去库与累库矛盾加剧。

四、价格与套利分析

沥青价格呈现振荡走势，BU2401期现正套可持有至到期，BU2402期现无风险套利继续；月差结构方面，BU2402-BU2403正套轻仓持有。月差曲线显示远期曲线近端为contango，曲线平坦，南北价差变化不大。

五、利润与基差

现货生产利润长期亏损，1月12日当周毛利-113元/吨。基差方面，BU2401基差小幅回升，而远月合约基差波动性较大。

六、综合分析

多空交织局面：供应端局部调整；需求端赶工支撑；库存端累库压力显现；利润持续压缩，基本面整体偏弱。后续需关注天气变化对运输及施工的扰动，以及炼厂库存去化进展和新订单释放。