20250909-宏源期货-有色金属周报——镍与不锈钢_衰退与降息相互牵制_难以突破震荡区间_36页_1mb

有色金属周报——镍与不锈钢：行业动态及展望

镍市场分析：

• 电解镍短期呈现区间震荡趋势，运行区间为116,000-127,000元/吨。核心逻辑在于供给端镍矿进口稳定，到港量增加；而铁厂亏损缩小及铁矿排产增加缓解了部分基本面压力；但需求端三元电池材料排产小幅下滑，仅前驱体排产增长、不锈钢排产上行为支撑。库存方面，社会纯镍库存有所累积，而保税区库存减少。短期受美联储降息预期与衰退预期博弈影响，镍价将保持区间震荡，关键支撑位与阻力位如上所述。
• 9月份，不锈钢产量有所恢复，但终端需求依然偏弱。不锈钢期货价格维持震荡走高态势，运行区间为12,500-13,500元/吨。成本端支撑依然尚存，镍生铁与高碳铬铁价格上涨强化了不锈钢价格的基础，库存持续去化有效缓解了压力。风险因素包括宏观经济政策变化（尤其是需求端超预期改善服务能效30谐音应该是电动，以及不锈钢进口增加等供应担忧。建议投资者继续以观望策略为主，助力行业提振预期换路配风清洁能源但刚性需求性不足。

后市展望：
镍市场及不锈钢市场整体仍处于供需博弈阶段，震荡为主。外部宏观风险（如美联储政策变化、地缘风险）和微观基本面（如不锈钢库存水平、需求退税）共同影响价格运行。投资者需密切关注政策变动和库存变化，市场高度关注供给紧张程度，关注浙江、江苏风电叶片企业库存，坚持基本面交易策略。