20241113-浦银国际证券-直播业务短期承压_新业务保持强劲_5页_722kb

浦银国际研究报告：虎牙公司（HUYAUS）互联网行业分析

一、研究概况

本报告为浦银国际证券有限公司分析师对虎牙公司（HUYAUS）的最新研究报告。分析表明，尽管面临直播业务短期承压，但公司新业务表现强劲，整体业绩略高于市场预期。

二、核心经营数据

1. 收入情况：公司2024年第三季度收入为人民币154亿元，同比下降76%，环比持平。其中直播收入为113亿元，同比下降26%，主要受行业环境疲软及公司战略调整影响。
2. 游戏相关服务：游戏及相关服务、广告及其他收入达41亿元，同比增长209%，环比增长33%，占总收入比重提升至27%，主要得益于与腾讯等游戏厂商的合作。
3. 用户增长：平台移动MAU环比微增至8,400万，付费用户同比增长至460万。
4. 盈利能力：毛利率同比下降14个百分点至13.2%，但调整后净利润达7.8亿元，高于市场预期，净利率为51%。

三、财务预测

浦银国际调整了公司目标价至40美元，维持“买入”评级。预测四季度毛利率将环比下降至10%，但全年经营表现整体向好。公司已派发4亿美元特别股息，现金储备约9亿美元，低于当前市值。

四、投资风险

行业竞争加剧、用户增长不及预期及利润率下降是主要风险因素。

五、研究结论

尽管直播收入面临压力，但公司强劲的游戏业务及用户结构为未来增长提供动力。浦银国际认为四季度游戏相关收入有望实现翻倍增长。📈

（注：字数统计约为428字）