20200702-天风证券-汽车行业专题研究_6月重卡同比增长59_行业持续超高景气_12页_1mb

汽车行业重卡市场分析总结

核心内容概述

2020年6月，中国重卡行业保持高景气度，预计销量为16.5万辆，环比下降8%，但同比增长59%。2020年第二季度整体同比增长62%，行业销量持续走高，6月销量创下历史当月新高，达到16.5万辆，高于2018年6月的11.2万辆。1-6月累计销量为81万辆，同比增长23%，远超年初预期。

主要观点

• 行业持续高增长：6月销量表现强劲，表明行业景气度已从疫情影响下的递延需求回归到真实需求驱动。
• 高景气原因：
  • 社会物流需求持续增长；
  • 蓝天保卫战推动国三重卡替换需求；
  • 基建逆周期调节政策促进工程重卡需求回升。
• 未来展望：天风重卡购车意愿系数为93%，处于高位，预计7月销量仍将保持同比增长。全年行业销量有望突破130万辆。

关键信息

行业数据

• 6月销量：16.5万辆，环比-8%，同比+59%。
• 2020年Q2累计销量：81万辆，同比+23%。
• 全年预期销量：突破130万辆。

购车意愿系数

• 6月天风重卡购车意愿系数为93%，显示市场信心较强。

分类数据

• 整车销量：6月销量同比显著增长。
• 底盘销量：同样呈现同比增长趋势。
• 半挂牵引车销量：6月销量同比上升，显示物流需求回暖。

宏观经济数据

• GDP同比：持续增长，支撑重卡需求。
• 固定资产投资完成额累计同比：保持增长，反映基建投资力度。
• 工业增加值同比：增长趋势良好，显示制造业活跃。
• 全社会用电量：增长，反映经济活动活跃。
• PMI：高于荣枯线，显示经济景气度。

物流相关数据

• 公路物流运价指数：整体上升，反映物流需求增强。
• 整车运输运价指数：上升趋势明显。
• 零担重货与轻货运价指数：均呈现增长，显示物流市场活跃。
• 公路物流运量指数：增长，反映物流量上升。

投资建议

天风证券推荐以下重卡相关股票：

风险提示

• 疫情持续时间超预期：可能影响物流和工程需求。
• 物流运输需求下滑：若经济复苏不及预期，物流需求可能减弱。
• 运输结构变化：可能导致行业竞争格局变化。
• 指数失效风险：购车意愿指数可能失去参考价值。

结论

重卡行业在2020年6月展现出强劲的增长势头，销量创下历史新高，表明行业景气度已回归真实需求驱动。随着社会物流需求增长、国三重卡替换政策的推进以及基建逆周期调节的实施，行业未来仍有较大增长潜力。投资方面，建议关注重卡发动机、整车及零部件龙头，如潍柴动力、中国重汽、天润工业、威孚高科和一汽解放，同时需注意疫情、物流需求及政策变化等潜在风险。