中小盘IPO专题：次新股说，本批海力风电等值得重点跟踪（2021批次40、41）-20211031-开源证券-26页_819kb

中小盘研究团队：次新股分析报告（2021批次40、41）

核发与上市情况

• 2021年10月31日，证监会本批核发新股3家（主板2家，科创板1家），而科创板和创业板注册14家新股，注册速度有所上升。
• 主板核发新股包括：黎明制造、永安期货、镇洋发展。
• 科创板核发新股包括：青岛云路、炬芯科技、灿勤科技。
• 创业板核发新股包括：海力风电、家联科技、迪阿股份、雅创电子、泽宇智能、观想科技、华研精机、万年青、强瑞技术、恒光股份、天亿马。
• 其中，海力风电被列为值得重点跟踪的公司。

新股表现

• 本期（2021年10月16日至10月29日）：
  • 深次新股指数下跌2.6%，表现不及大盘。
  • 主板平均开板涨幅为60%，低于上期的80%。
  • 科创板平均上市首日涨幅为39.5%，低于上期的133.2%。
  • 创业板平均上市首日涨幅为52.1%，低于上期的188.2%。

重点跟踪组合

开源证券中小盘次新股重点跟踪组合包括以下公司：

• 立高食品：冷冻烘焙食品领先企业，行业处于高速增长期，集中度尚低。
• 翔宇医疗：国产康复医疗器械龙头，可生产全系列康复医疗器械，有望受益于国内康养市场需求的释放和进口替代趋势。
• 华康股份：木糖醇产量国内第一、全球第二，功能性糖醇具有低热量、不致龋齿等优势，有望对食糖实现持续替代。
• 火星人：高端集成灶领先企业，行业渗透空间广阔。
• 派能科技：全球领先的储能电池系统提供商，受益于可再生能源行业的发展。
• 泰坦科技：综合性科研服务商，平台高速扩张。
• 阿拉丁：高端科研试剂研发商，国产替代空间广阔。

公司分析

海力风电（A20624.SZ）

• 公司地位：国内领先的风电设备零部件厂商，专注于海上风电领域。
• 产品范围：包括风电塔筒、桩基及导管架等，覆盖2MW至8MW等主流规格产品。
• 财务表现：
  • 2018-2020年营业收入CAGR为112.4%，归母净利CAGR为316.6%。
  • 毛利率从16.7%提升至24.5%，净利率从5.8%提升至17.3%，ROE从17.1%提升至78.0%。
• 技术优势：拥有77项专利，包括“风电塔筒弹性支撑部件去应力退火热处理工艺”等核心技术。
• 产能布局：多个生产基地布局于沿海地区，贴近优质风电场，提升交货效率并降低成本。
• 客户资源：与中广核、国家能源集团、中国海装等主要客户建立了紧密合作关系。
• 行业前景：海上风电行业受益于降本增效和政策支持，未来市场空间广阔。

炬芯科技（A20746.SH）

• 公司地位：国内领先的低功耗系统级芯片设计厂商，专注于中高端智能音频SoC芯片。
• 财务表现：
  • 2018-2020年营业收入CAGR为8.9%，归母净利CAGR为-18.2%。
  • 毛利率稳定在37.97%，净利率从10.4%下降至5.87%，ROE从17.4%下降至6.73%。
• 技术亮点：继承炬力集成技术，具备音频编解码、模数混合多媒体处理、电源管理等核心技术。
• 市场地位：全球蓝牙音箱SoC芯片重要供应商，具备中高端蓝牙音箱芯片国产替代能力。
• 行业趋势：LE Audio技术成为主流，TWS耳机市场增长迅速，预计2021-2025年年复合增长率达8%。
• 未来增长：随着LE Audio标准的普及，公司产品在TWS耳机、智能穿戴等领域应用前景广阔。

青岛云路（A21037.SH）

• 公司地位：全球非晶合金材料龙头，专注于先进磁性金属材料的设计、研发、生产和销售。
• 财务表现：
  • 2018-2020年营业收入CAGR为-1.3%，归母净利CAGR为21.6%。
  • 毛利率从24.0%提升至28.1%，净利率从8.8%提升至13.4%，ROE从26.2%下降至23.8%。
• 技术亮点：非晶合金薄带全球市场份额第一，纳米晶材料突破14μm厚度，具备国际领先水平。
• 市场前景：非晶合金材料在节能、高效、环保方面具有优势，预计将在5G、新能源汽车等领域广泛应用。
• 行业趋势：非晶合金材料替代硅钢材料空间广阔，纳米晶材料在无线充电、新能源汽车等新兴领域需求持续增长。

家联科技（A20401.SZ）

• 公司地位：全球领先的塑料餐具企业，专注于塑料制品及生物全降解制品。
• 财务表现：
  • 2018-2020年营业收入CAGR为4.0%，归母净利CAGR为229.3%。
  • 毛利率从18.0%提升至26.1%，净利率从1.1%提升至11.1%，ROE从3.9%提升至28.4%。
• 产品优势：产品种类丰富，覆盖餐饮具、家居用品等多个领域。
• 生物降解材料：较早布局生物降解领域，产品通过多项国际认证，包括美国FDA、欧洲EU、BPI等。
• 行业趋势：政策推动生物降解塑料行业发展，市场需求持续扩大，行业集中度提升。
• 市场前景：生物降解材料在环保政策下具有广阔的应用前景，未来将占据更大市场份额。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响企业盈利能力。
• 新股发行制度变化：政策调整可能对市场产生影响。

行业展望

• 海上风电：随着技术进步和政策支持，海上风电平价上网将成为趋势，市场空间广阔。
• 低功耗芯片：LE Audio技术推动蓝牙音频芯片升级，TWS耳机市场增长迅速。
• 非晶合金材料：替代硅钢材料，推动新能源、5G等领域发展。
• 生物降解塑料：环保政策驱动行业发展，市场需求持续扩大，行业集中度提升。

图表目录

• 图1：深次新股指数本期下跌2.6%，表现不及大盘
• 图2：海力风电营收、净利润持续增长
• 图3：海力风电盈利能力稳中有升
• 图4：炬芯科技营收持续增长
• 图5：炬芯科技2020年净利率出现下降
• 图6：青岛云路收入和利润保持稳定
• 图7：青岛云路盈利能力保持稳健
• 图8：家联科技收入、利润稳中有升
• 图9：家联科技盈利能力持续增长
• 图10：迪阿股份收入和利润持续增长
• 图11：迪阿股份盈利能力保持稳健

表格目录

• 表1：本期主板共开板新股4只，平均开板涨幅60%
• 表2：本期科创板共10家新股上市，上市首日平均涨幅39.5%
• 表3：本期创业板共12家新股上市，上市首日平均涨幅52.1%
• 表4：本批核发批文新股基本面一览
• 表5：本批科创板注册新股基本面一览
• 表6：本批创业板注册新股基本面一览
• 表7：下周科创板询价新股基本面一览
• 表8：下周创业板询价新股基本面一览
• 表9：开源中小盘次新股重点跟踪组合
• 表10：海力风电募集资金的主要用途
• 表11：可比公司对比（2018-2020）：海力风电成长性高于行业平均
• 表12：炬芯科技募集资金的主要用途
• 表13：可比公司对比（2018-2020）：炬芯科技毛利率、ROE高于行业平均
• 表14：青岛云路募集资金的主要用途
• 表15：可比公司对比（2018-2020）：青岛云路盈利能力高于行业平均
• 表16：家联科技募集资金的主要用途
• 表17：可比公司对比（2018-2020）：家联科技净利率、ROE高于行业平均
• 表18：迪阿股份募集资金的主要用途
• 表19：可比公司对比（2018-2020）：迪阿股份盈利能力显著高于行业平均
• 表20：雅创电子募集资金的主要用途
• 表21：可比公司对比（2018-2020）：雅创电子净利率、ROE高于行业平均