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中小盘研究团队：次新股分析（2021批次18、19）

核发与上市情况

2021年5月23日，证监会核发新股8家，其中科创板和创业板注册18家，注册速度有所加快。具体核发新股包括：

• 主板：东鹏饮料、东航物流、无锡振华、绿田机械、富春染织、瑞丰银行、齐鲁银行、海程邦达
• 科创板：皓元医药、百克生物、博力威、圣诺生物、科汇股份、力芯微、爱威科技、东威科技、科德数控
• 创业板：江苏博云、凯淳股份、超捷股份、晶雪股份、利和兴、可靠护理、扬电科技、华立科技、宏昌科技

本期科创板和创业板上会10家，过会率为100%；主板上会1家，过会率同样为100%。剔除金融股后，科创板与创业板平均募资额为12.63亿元，高于上期的7.71亿元；主板平均募资额为11.02亿元，低于上期的59.04亿元。

本期科创板共有12家公司上市，上市首日平均涨幅为270.0%，高于上期的189.3%；创业板有4家公司上市，上市首日平均涨幅为283.3%，高于上期的149.5%。主板本期开板新股10只，平均涨幅为164.8%，高于上期的90.8%。

次新股重点跟踪组合

开源证券中小盘次新股重点跟踪组合包括以下企业：

• 立高食品：冷冻烘焙食品领先企业，行业处于高速增长期且集中度尚低
• 翔宇医疗：国产康复医疗器械龙头，可生产全系列康复医疗器械，有望持续受益国内康养市场需求的释放和进口替代趋势
• 华康股份：木糖醇产量国内第一全球第二，功能性糖醇低热量且不致龋齿，有望对食糖实现持续替代
• 火星人：高端集成灶领先企业，行业渗透空间广阔
• 派能科技：全球领先的储能电池系统提供商，充分受益于可再生能源行业发展
• 泰坦科技：综合性科研服务商，平台高速扩张
• 阿拉丁：高端科研试剂研发商，国产替代空间广阔

深次新股指数表现

本期深证次新股指数上涨4.77%，表现优于上证指数（1.98%）、沪深300指数（2.76%）和创业板指数（6.97%）。

重点企业分析

东鹏饮料（605499.SH）

• 公司亮点：

  • 国内领先的能量饮料生产商，2018年至2020年营业收入CAGR为27.8%
  • 归母净利润CAGR为94.0%，净利率持续提升至16.4%
  • 品牌“东鹏特饮”深入人心，销售网络覆盖全国约120万家终端门店
  • 以“新零售”模式推动营销管理精细化，运用大数据和二维码技术优化渠道管理

• 行业趋势：

  • 能量饮料市场高度集中，2019年CR4达88%，东鹏特饮市占率15%
  • 行业增速快，2014至2019年复合增速达15.02%
  • 人均饮用量低，成长空间广阔，预计2024年市场规模可达532.63亿元

• 募集资金用途：

  • 华南生产基地建设
  • 重庆西彭生产基地建设
  • 营销网络升级及品牌推广
  • 集团信息化升级
  • 腾讯云商信息化升级
  • 研发中心建设
  • 总部大楼建设

皓元医药（688131.SH）

• 公司亮点：

  • 小分子药物研发服务企业，拥有超过10,000种自研分子砌块和工具化合物
  • 技术平台成熟，覆盖高活性原料药、多手性复杂药物、维生素D衍生物等
  • 服务全球3,000多家科研机构和医药企业

• 行业趋势：

  • 全球药物研发支出持续增长，推动分子砌块和API需求扩大
  • 预计2019年全球分子砌块市场规模约为546亿美元，API市场规模约为1,822亿美元

• 募集资金用途：

  • 研发中心升级建设
  • 生物医药研发中心建设
  • 年产121.095吨医药原料药及中间体建设项目（一期）
  • 补充流动资金

江苏博云（301003.SZ）

• 公司亮点：

  • 改性塑料生产商，与安波福、飞利浦等国际企业建立稳定合作关系
  • 产品涵盖高性能改性尼龙、聚酯、聚烯烃等，广泛应用于多个行业
  • 毛利率持续提升，净利率达24.4%，ROE达47.8%

• 行业趋势：

  • 改性塑料应用领域快速拓展，国内企业逐渐迈向高端化
  • 塑料制品市场规模达近2万亿，改性化率有望达30%
  • 未来行业有望持续快速发展，成为塑料产业的重要组成部分

• 募集资金用途：

  • 改性塑料扩产及塑料制品成型新建项目
  • 研发测试中心及实验室建设项目

百克生物（A20475.SH）

• 公司亮点：

  • 人用疫苗研发生产企业，主导产品市场空间广阔
  • 拥有成熟的疫苗生产技术，产品包括水痘疫苗、冻干鼻喷流感疫苗等
  • 归母净利润CAGR为80.7%，净利率达29.0%

• 行业趋势：

  • 全球疫苗市场规模持续增长，2019年约为326亿美元，预计2024年达500亿美元
  • 国内疫苗行业受益于政策推动，市场趋向规范化、集中化，规模效应显著

• 募集资金用途：

  • 年产2,000万人份水痘减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗项目
  • 年产600万人份吸附无细胞百白破（三组分）联合疫苗项目
  • 年产1,000万人份鼻喷流感减毒活疫苗（液体制剂）项目
  • 年产300万人份狂犬疫苗、300万人份Hib疫苗项目
  • 在研产品研发项目

风险提示

• 宏观经济风险：市场环境变化可能影响企业盈利能力
• 新股发行制度变化：政策调整可能对发行节奏和估值体系产生影响