20251128-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

钢材市场本周呈现走强态势，螺纹钢和热卷需求小幅回落，产量同步下滑或上升，库存持续下降。钢厂亏损状态延续，环保限产可能持续，叠加地产投资降幅扩大、下游需求偏弱，政策变化是关键关注点。总体预期震荡上行压力有限。

铁矿石盘面震荡为主，供应端全球发运强于同期，国内到港量反弹导致港口库存累库，短期需警惕结构性扰动。需求端钢材需求低位，钢厂盈利差，铁水季节性减产速度放缓。预计基本面偏宽松，但波动可能源于宏观利好政策，短期震荡走势。

焦炭市场日内价格震荡下行，首轮降价预计下周全面落实，焦化利润一般，产量略增，库存小幅上升。下游按需采购意愿一般，钢材利润水平支撑原材料需求，但压价情绪浓，预计焦炭价格偏弱震荡。

焦煤类似焦炭，现货竞拍成交价格下跌，终端库存小幅下降。炼焦煤总量库存微降，供应充裕与铁水季节性回落冲突，下游压力增大，预计焦煤盘面贴水，价格偏弱震荡。

硅锰价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，减轻电力成本压力。铁水产量反弹，硅锰产量下降，库存缓慢累增，现货表现分化，底部支撑预期有所下移，短期矛盾不突出。

硅铁价格震荡，同样受保供预期影响，电力成本可能下降。铁水产量高位，出口需求下降边际影响小，进口金属镁产量上升增加次要需求韧性。硅铁供应维持高位，底部支撑力度接受考验，预计波动震荡为主，受限产和保供政策驱动。

各 commodity 分析基于当前基本面，强调供需平衡和宏观经济因素，预计短期震荡为主，长期走势取决于政策变化和供给约束。免责声明项无具体摘要内容。