电动车春秋-新能源汽车行业报告（总论篇）-20181028-新时代证券-128页-10mb

电动车春秋总结

核心内容

本报告深入分析了新能源汽车行业的发展现状、趋势及产业链结构，指出新能源汽车市场在未来具有巨大的发展潜力，预计到2040年全球新能源汽车销量将达到6000万辆，渗透率提升至55%，市场规模有望达到10万亿元级别。我国作为全球新能源汽车增长最快的市场，将在未来10-15年逐步实现电动化转型。

主要观点

1. 市场前景广阔：新能源汽车将成为主流产品，推动全球汽车工业向电动化转型。
2. 行业驱动力：新能源汽车发展由政策驱动、技术进步和市场化需求三方面推动。
3. 产业链变化：与传统汽车产业链相比，新能源汽车产业链中电池企业成为核心部件，整车企业失去动力系统控制权。
4. 投资价值：未来5-10年，优质整车企业、三元电池龙头企业及上游资源企业是最具投资价值的环节。
5. 产业链结构：
   • 上游：主要关注锂、钴等资源，企业竞争长期看成本，短期看趋势把握。
   • 中游：包括正极、负极、隔膜、电解液等，成本控制能力是关键。
   • 下游：三电系统（动力电池、电机电控）和整车制造，产品性能和市场需求是核心。
   • 终端：新能源汽车市场竞争激烈，行业集中度有待提升。

关键信息

• 全球新能源汽车发展趋势：根据BNEF预测，到2025年全球新能源汽车销量将达1100万辆，渗透率11%；2040年将达6000万辆，渗透率55%。
• 我国新能源汽车发展阶段：
  1. 萌芽阶段：2001年国家将新能源汽车列为“863”计划，比亚迪开始涉足电动汽车。
  2. 试点阶段：2009年四部委启动“十城千辆”计划，推动新能源汽车示范运行。
  3. 财政补贴阶段：2010年国家对新能源汽车进行购买补贴，2015年发布双积分政策，逐步引导市场。
  4. 市场化阶段：2020年补贴全面取消，行业进入市场化竞争阶段。
• 产业链分析：
  • 上游：锂、钴资源稀缺，企业竞争主要看成本和资源掌控。
  • 中游：正极材料以三元为主，负极材料向硅碳复合方向发展，隔膜向高安全复合隔膜发展，电解液向固态电解质过渡。
  • 下游：动力电池和电机电控集中度提升，优质车企将获得市场认可。
  • 终端：新能源汽车市场集中度低，竞争激烈，未来有望实现更高集中度。
• 政策与技术驱动：各国政策支持推动新能源汽车发展，技术进步（尤其是电池技术）是提升产品性能和降低成本的关键。
• 市场驱动因素：消费者购车主要考虑成本、续航里程和充电便捷性，市场驱动将推动行业进一步发展。
• 产业链与手机产业对比：新能源汽车产业链有望复制手机产业（如苹果）的发展路径，但市场规模更大，竞争格局更复杂。
• 行业风险提示：新能源汽车发展不及预期、补贴退坡超预期等是主要风险。

未来趋势

• 私人用车领域：随着新能源汽车价格下降、性能提升和充电便捷性增强，私人用车市场将快速增长，预计2030年需求超过2亿辆。
• 技术迭代：动力电池技术快速迭代，推动新能源汽车产品更新换代，未来将向固态电池发展。
• 产业链整合：新能源汽车产业链将逐步整合，优质整车企业、电池企业和资源企业将受益。

行业投资建议

• 重点投资方向：优质整车企业、三元电池龙头企业、上游资源企业。
• 短期关注：市场化需求启动和政策变化，尤其是补贴退坡对行业的影响。
• 长期趋势：新能源汽车将逐步替代传统燃油汽车，成为主流，推动整个汽车产业的升级。

行业数据与图表

• 全球新能源汽车销量及渗透率：2015-2040年新能源汽车销量及渗透率趋势图。
• 我国新能源汽车销量预测：2017-2020年新能源汽车销量及动力电池需求预测。
• 产业链结构图：新能源汽车产业链结构图。
• 市场占有率：我国乘用车市场占有率、新能源汽车市场发展四个阶段等。

结论

新能源汽车作为全球汽车产业的重要变革方向，将带来巨大的市场空间和投资机会。未来5-10年，优质整车企业、三元电池企业和上游资源企业将是主要受益者。同时，行业将经历从政策驱动向市场驱动的转变，市场化需求的启动将决定行业的发展速度。新能源汽车的发展不仅有助于缓解能源安全和环境污染问题，还将推动整个产业链的技术进步和产业升级。