20260911-上海证券-思特威-688213.SH-思特威2026年半年报点评_业绩稳健增长_3+AI_驱动多元发展_4页_408kb

思特威 2026 年半年报点评总结

核心内容

思特威在2026年上半年实现了稳健增长，其营业收入和净利润均较去年同期有所提升。公司坚持“3+AI”核心发展战略，聚焦智慧安防及AIoT应用、智能手机、汽车电子三大主业，同时积极布局AI智视生态，推动公司在智能终端应用领域的深入发展。

主要观点

业绩表现

• 2026年上半年营业收入：46.00亿元，同比增长21.48%。
• 2026年上半年归母净利润：5.28亿元，同比增长33.15%。
• 2026年二季度营收：24.88亿元，同比增长22.16%，环比增长17.84%。
• 2026年二季度归母净利润：2.92亿元，同比增长42.00%，环比增长23.20%。

业务发展

• 智能手机业务：持续迭代LOFIC技术，预计2026年下半年将有多家客户采用其Lofic HDR®3.0技术的2亿像素和5000万像素CIS产品。
• 智慧安防及AIoT业务：推出1500万像素5K高清智能安防应用图像传感器SCC85HAI，满足户外监控场景需求。
• 汽车电子业务：稳步增长，与高端安防和智能家居安防优势结合，市场份额提升。

AI智视生态

• 2026年上半年AI智视生态营收4.95亿元。
• 依托全资子公司飞凌微，构建“AI ASIC+Sensor”系统级集成方案，推动智能驾驶、机器人等高阶视觉应用发展。

关键信息

财务预测

• 2026-2028年营业收入：预计分别为115.51亿元、140.90亿元、171.60亿元，年增长率分别为27.9%、22.0%、21.8%。
• 2026-2028年归母净利润：预计分别为14.27亿元、18.91亿元、22.08亿元，年增长率分别为42.5%、32.5%、16.8%。
• EPS预测：2026年为3.55元，2027年为4.70元，2028年为5.49元。
• 市盈率（P/E）：2026年为25.77倍，2027年为19.44倍，2028年为16.65倍。
• 市净率（P/B）：2026年为6.07倍，2027年为5.12倍，2028年为4.32倍。

估值指标

• EV/EBITDA：2026年为20.41倍，2027年为16.07倍，2028年为13.76倍。

投资建议

• 维持“买入”评级，基于公司业绩增长、技术迭代和市场拓展前景。

风险提示

• 行业技术快速迭代不及预期。
• 国际贸易环境变动。
• 市场开拓不及预期。
• 汇率波动。

财务报表预测

资产负债表

• 货币资金：预计2026年为2560百万元，逐年增加。
• 应收票据及应收账款：预计2026年为2086百万元，小幅增长。
• 存货：预计2026年为4877百万元，逐年上升。
• 固定资产：预计2026年为1243百万元，逐年增长。
• 非流动资产合计：预计2026年为2448百万元，逐年增加。
• 资产总计：预计2026年为12822百万元，逐年增长。
• 负债合计：预计2026年为6765百万元，逐年增加。
• 股东权益合计：预计2026年为6057百万元，逐年增长。

现金流量表

• 经营活动现金流：2026年预计为1469百万元，显著增长。
• 投资活动现金流：2026年预计为-543百万元，持续为负。
• 筹资活动现金流：2026年预计为-251百万元，为负。
• 现金净流量：2026年预计为675百万元，小幅增长。

利润表

• 营业收入：预计2026年为11551百万元，逐年增长。
• 营业成本：预计2026年为8779百万元，逐年上升。
• 研发费用：预计2026年为809百万元，逐年增加。
• 归母净利润：预计2026年为1427百万元，逐年增长。

核心财务指标预测

投资评级说明

• 股票投资评级：买入，表示公司股价预计将在未来6个月内强于基准指数20%以上。
• 行业投资评级：未明确提及，但分析师对行业前景持积极态度。

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