20230130-浙商证券-思特威-688213.SH-思特威2022年度业绩预告点评_终端需求见底复苏_新品升级带动成长__3页_952kb

思特威（688213）2022年度业绩预告点评总结

核心内容

思特威于2023年1月21日发布2022年度业绩预告，预计全年实现归母净利润-0.84～-0.56亿元，扣非净利润-1.26～-0.84亿元，与2021年归母净利3.98亿元相比出现大幅下滑。2022年第四季度归母净利润预计为-0.42～-0.14亿元，扣非净利润为-0.49～-0.07亿元。公司业绩下滑主要由主营业务承压、汇兑损失及利息费用增加、研发费用扩大等因素共同导致。

主要观点

• 终端需求见底复苏：受疫情影响，安防终端和智能手机市场需求下滑，对公司营收和毛利率造成冲击。但随着市场逐步复苏，公司去库存进度有望优化，业绩或将迎来反转。
• 消费条线稳步复苏：公司已与小米、联想、荣耀等品牌建立稳定合作关系，产品矩阵覆盖广泛，具备较强市场竞争力。随着终端需求复苏，消费业务有望重新增长。
• 车载CIS成为新增长点：公司在车载CIS领域已具备多款产品通过车规认证，覆盖环视、后视、舱内等场景，具备良好的技术基础和市场前景，有望成为未来业绩增长的新引擎。
• 投资建议维持“买入”：基于公司未来在安防、消费及车载业务的复苏预期，以及其在技术、产品和市场方面的优势，分析师维持“买入”评级。

关键信息

财务表现预测

财务比率

财务风险与挑战

• 主营业务承压：2022年受终端市场影响，公司营收和毛利率均出现下滑。
• 汇兑损失显著：公司主要采购以美元结算，人民币贬值导致汇兑损失约1.35～1.55亿元。
• 利息费用增加：贷款规模扩大，导致利息费用增加，对净利润形成压力。
• 研发费用持续扩大：全年研发费用预计为3.30～3.60亿元，同比增长60.77%～75.39%，短期内对盈利造成影响。

未来增长潜力

• 安防市场保持领先地位：公司持续保持安防CIS市场出货量榜首，具备较强的市场地位。
• 消费市场逐步复苏：公司覆盖多层级产品矩阵，与多家品牌合作稳定，未来有望受益于消费市场回暖。
• 车载CIS快速成长：产品已通过车规认证，覆盖前装和后装场景，成为新的业绩增长点。

投资建议

分析师蒋高振维持“买入”评级，认为公司未来在安防、消费及车载业务的复苏和增长潜力将推动业绩反转和长期发展。投资者应关注其在市场复苏后的表现及技术升级带来的竞争优势。

其他信息

• 股票基本信息：收盘价50元，总市值20000.50亿元，总股本400.01百万股。
• 相关报告：《短期承压难挡长期发展趋势，能力延伸打造第二增长曲线——思特威深度报告》（2022年9月7日）。
• 法律声明：本报告由浙商证券研究所制作，仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。