20210628-万联证券-医药生物行业周观点_集采陆续落地_政策压力不减_7页

医药生物行业周观点总结（06.21-06.27）

核心内容

本周医药生物行业受到集采政策落地的影响，市场出现波动。6月22日，骨科关节带量采购细则公布，政策略显宽松，导致相关标的出现反弹，但随后有所回落。6月23日，第五批仿制药带量采购结果公布，部分药品降价幅度高达99%，延续了“以价换量”的原则。整体来看，医药生物板块上涨3.19%，跑赢沪深300指数0.49个百分点。

主要观点

• 集采政策影响深远：集采政策是医药行业的重要调控手段，关系到国家医保的使用效率和未来医保覆盖率。对于已进入成熟期的产品，国产企业面临激烈竞争，降价是必然趋势，这可能对相关企业的中期股价逻辑造成冲击。
• 投资建议：建议投资者关注创新药及CXO产业链、国产创新医疗器械、非医保体系内的医疗消费和服务型公司。这些方向具备较强的抗风险能力和增长潜力。
• 市场表现分化：本周医药二级子行业表现分化，医疗服务板块上涨3.79%，CXO公司强势反弹，而部分个股如莎普爱思、泽璟制药-U等出现较大跌幅。

关键信息

一周行业要闻

1. 全国药品集中采购拟中选结果公示（6月23日）
   • 涉及62个品种，拟中选61个，涉及148家企业。平均降价56%，全国采购量约550亿元。
2. 《已上市生物制品药学变更研究技术指导原则（试行）》发布（6月25日）
   • 国家药监局药审中心发布，为生物制品药学变更研究提供指导，是自2005年以来的首次重大修订。

重点医药上市公司公告

1. 恒瑞医药
   • 6种产品拟中标第五批全国药品集中采购，包括奥沙利铂注射液、多西他赛注射液等。
   • SHR7280片获得临床试验批准，用于前列腺癌治疗。
2. 长春高新
   • 子公司百克生物在科创板上市，发行41,284,070股，占发行后股本10%。
   • 百克生物主营传染病防治，拥有水痘疫苗、狂犬疫苗等产品，具备较强的创新能力。
3. 康希诺
   • MCV2疫苗获得药品注册证书，完成I期和III期临床试验，显示出良好的安全性和免疫原性。

市场回顾

• 整体市场表现：上周A股震荡上行，上证指数涨2.34%，深证成指涨2.88%，创业板指涨3.35%。
• 医药板块表现：医药生物板块上涨3.19%，跑赢沪深300指数。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：振东制药（45.66%）、东方生物（28.23%）、健民集团（20.71%）、透景生命（17.82%）、心脉医疗（16.82%）。
  • 跌幅前五：莎普爱思（-11.72%）、泽璟制药-U（-10.93%）、司太立（-9.61%）、国华网安（-8.44%）、紫鑫药业（-8.42%）。

风险因素

• 海外疫情控制不达预期
• 国内疫情局部地区反复
• 控费及带量采购等政策实施超预期

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

风险提示

• 不同机构采用的评级标准不同，本报告采用相对评级体系，仅作为投资建议参考。
• 投资决策需结合个人持仓结构及其他因素综合判断。
• 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议。

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