20191230-天风证券-医药生物行业点评：第二批集采文件落地，政策较之前有所缓和但预计价格搏杀依旧激烈_6页_485kb

医药生物行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了第二批国家药品集中采购（第三轮）政策文件的落地情况，涉及33个品种，并探讨了政策变化对医药行业的影响。报告指出，政策相比前两轮有所缓和，但价格竞争依然激烈，企业需通过降价策略和产品竞争力来应对集采带来的挑战。

主要观点与关键信息

1. 集采政策变化与中选规则

• 入围企业确定：根据实际申报企业数量确定同品种最多入围企业数（见表1）。
• 拟中选企业确定：入围企业需满足以下任一条件才能拟中选：
  • 单位可比价 ≤ 同品种最低单位可比价的1.8倍；
  • 单位申报价降幅 ≥ 50%；
  • 单位可比价 ≤ 0.1000元。
• 采购量分配：
  • 实际中选1家：首年采购量计算基数的50%；
  • 实际中选2家：首年采购量计算基数的60%；
  • 实际中选3家：首年采购量计算基数的70%；
  • 实际中选4-6家：首年采购量计算基数的80%。
• 采购周期：
  • 实际中选1家：1年；
  • 实际中选2-3家：2年；
  • 实际中选4家及以上：3年。
• 采购协议：
  • 每年签订一次采购协议；
  • 续签时约定采购量不少于上年实际采购量；
  • 若提前完成采购量，剩余部分仍按中选价供应。

2. 政策缓和与价格竞争

• 政策相较前两轮有所缓和，中选企业数量有望增加，降低“一家中选”或“三家中选”的极端情况。
• 企业降价诚意是中选的关键，即使降幅达到50%仍可能面临竞争压力，需注意“惨胜”风险。
• 医保局通过规则设计，推动药品价格整体下降，预计降幅不低于第一轮（52%）。

3. 供应地区确认机制

• 第一顺位企业优先选择1个供应地区；
• 剩余地区按顺位依次交替确认，确保公平分配。

建议关注的企业与领域

1. 具备仿制药梯队与原料药-制剂一体化能力的企业

• 中国生物制药、科伦药业、华海药业等，可通过产品管线和成本控制应对价格竞争。

2. 原料药议价能力提升的企业

• 普洛药业等原料药相关标的，因上游议价能力增强而受益。

3. 医保导向下的创新与IVD领域

• 恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、迈克生物等，因其产品不受集采影响或受影响较小，值得关注。

4. 刚性消费领域

• 品牌OTC、医疗服务、疫苗、血制品、自费刚性用药，受集采影响相对较小。

风险提示

• 产品降价幅度超出预期；
• 企业失标风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）；
• 投资策略：关注企业价格策略与产品核心竞争力，适应带量采购常态化趋势。

结论

第二批集采政策在一定程度上缓和了竞争环境，但价格竞争仍将是行业常态。企业需加强成本控制与产品梯队建设，以应对持续降价压力。同时，建议投资者关注创新药、IVD、原料药及刚性消费领域，以规避集采带来的负面影响。