20230721-新湖期货-新湖能化橡胶产业链周报_28页_7mb

新湖期货研究报告总结

一、天然橡胶市场分析

1.1 市场基本面

• 库存状况：天然橡胶库存处于绝对高位，后期将随全球生产旺季到来而继续上升。
• 价格走势：由于基本面较差且价格较低，市场炒作频繁，尤其以收储炒作为主，对价格波动影响较大。
• 产量影响：去年浓乳分流导致全乳胶产量较低，因此RU2309合约仓单较少。
• 价差策略：9-1价差将强于往年，建议继续持有9-1正套。同时，01合约高升水，建议逢反弹做空。

1.2 产量数据

• 1-5月，ANRPC天然橡胶产量为419万吨，同比增长1%。
• 5月产量为82万吨，同比基本持平。

1.3 出口情况

• 1-5月，ANRPC天然橡胶出口401万吨，同比持平。
• 5月出口78万吨，同比增长3%。

1.4 国内供应

• 1-5月，中国天胶总供应287万吨，同比增长18%。
• 5月总供应54万吨，同比增长31%。

1.5 进口情况

• 1-6月，中国天胶+复合胶+混合胶总进口327万吨，同比增长20%。
• 6月进口50万吨，同比增长16%。
• 中国进口中，标准胶和混合胶表现强劲，分别同比增长24%和33%；烟片胶和乳胶进口则同比减少35%和15%。

1.6 消费情况

• 1-5月，中国天胶消费量270万吨，同比增长13%。
• 5月消费量56万吨，同比增长15%。

二、合成橡胶市场分析

2.1 丁二烯产能与产量

• 产能分布：2023年新增丁二烯产能57万吨，主要由盛虹炼化、广东石化、海南炼化等企业投产。
• 产量数据：1-6月，中国丁二烯产量223万吨，同比增长9%。
• 进口情况：1-6月丁二烯进口量17万吨，同比增长153%。

2.2 丁二烯库存与下游需求

• 丁二烯库存较高，需关注下游需求变化。
• ABS需求：丁二烯下游ABS需求表现偏弱。
• SBS需求：SBS需求同样偏弱，需关注其对丁二烯价格的影响。

2.3 顺丁胶市场

• 产能与投产时间：2023-2025年新增顺丁胶产能53万吨，主要由浙江石化、浙江传化、裕龙石化等企业投产。
• 产量数据：1-6月，顺丁胶产量59万吨，同比增长4%。
• 进口情况：1-6月顺丁胶进口量12万吨，同比增长45%。
• 库存情况：顺丁胶生产厂家和贸易商库存较高，需关注库存去化情况。

三、价差策略分析

3.1 跨月价差

• 9-1正套：建议继续持有9-1正套，因价差强于往年。
• 01合约：01合约高升水，建议逢反弹做空。

3.2 乳干比

• 乳胶需求：乳胶需求不理想，导致乳干比偏低，需关注需求改善情况。

3.3 丁苯胶价差

• 丁苯胶价差情况需进一步分析，但未提供具体数据。

四、汽车市场与轮胎行业

4.1 汽车产销

• 产量与销量：1-6月中国汽车产量和销量分别为1324万辆，同比增长9%和10%。
• 重卡销量：1-6月重卡销量49万辆，同比增长29%；6月销量8.65万辆，同比增长57%。
• 乘用车销量：1-6月乘用车销量1127万辆，同比增长9%；6月销量227万辆，同比增长2%。

4.2 汽车经销商库存

• 库存压力有所缓解，市场情绪改善。

4.3 轮胎行业

• 产量：1-6月中国轮胎产量4.8亿条，同比增长14%；6月产量8577万条，同比增长11%。
• 出口：1-6月轮胎出口3亿条，同比增长7%；6月出口5669万条，同比增长16%。
• 出口重量：1-6月出口414万吨，同比增长14%；6月出口78万吨，同比增长24%。

五、基建与工业需求

5.1 挖掘机开工小时数

• 挖掘机开工小时数反映基建需求疲软。

5.2 水泥出货量

• 周度水泥出货量显示基建需求不足。

六、撰写与审核信息

• 撰写人：施潇涵
• 从业资格号：F3047765
• 投资咨询号：Z0013647
• 联系方式：电话13757160245，邮箱shixiaohan@xhqh.net.cn
• 审核人：李强

七、免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资建议。
• 报告内容来源于公开资料和调研，不保证其准确性与完整性。
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