20230721-新湖期货-新湖农产（棉花）周报_6页_1mb

总结

一、政策影响

• 抛储政策：正式落地，但未明确时间和数量，缓解部分库存紧张，抑制投机资金参与，9-1价差转负，远月合约看涨情绪浓厚。
• 增发配额：发放75万吨进口配额，缓解供应压力，但可能因进口利润增加影响国内棉价。

二、供需分析

1. 供给端：
   • 新疆天气对产量影响待观察。
   • 国储棉库存偏低，轮出可能引发新轮入预期。
   • 国际增产预期（如巴基斯坦、澳大利亚）压制美棉，但国内实际减产逻辑支撑价格。
2. 需求端：
   • 纺织企业开机率持续下降，原料去库、产品累库，利润压力增加。
   • 下游需求疲软，但库存结构健康，短期负反馈有限。

三、短期观点

• 政策面已消化部分预期，抛储细则和新疆天气是关键变量。
• 进口配额外配额政策抑制短期涨幅，内外价差或收窄。
• 盘面回调有限，资金逢低进场，维持高位震荡。

四、长期展望

• 国内减产抢收逻辑未变，维持看涨观点。
• 需持续关注轮出细则、新疆天气及国际供需变化。