20200921-银河期货-8月银行结售汇数据分析_结汇率与售汇率倒挂幅度依旧扩大_9页_693kb

8月银行结售汇数据分析总结

核心内容

8月银行结售汇数据继续显示逆差，且逆差幅度较前值扩大，反映出市场对人民币汇率的预期仍不稳定。尽管人民币兑美元汇率相对强势，但人民币仍维持双向波动格局，6.7元是重要的观察窗口。同时，人民币国际化、市场化和自由化的步伐正在加快，双向波动区间可能进一步拓宽。

主要观点

• 人民币汇率走势：人民币兑美元汇率虽保持强势，但受国际政治与经济形势影响，市场预期仍存在不确定性。
• 结汇率与售汇率倒挂：8月结汇率降至62%，售汇率升至68%，倒挂幅度扩大至-6%，表明市场对人民币升值的预期不稳定。
• 双向波动区间：当前双向波动区间约为±4%-5%，未来可能逐步扩大至±8%甚至更高。
• 汇率改革路径：汇率改革或将从防范系统性风险出发，循序渐进推进，可能在人民币跌破6.7元且央行不干预时，成为改革的重要信号。

关键信息

一、银行结售汇数据

• 8月银行结售汇逆差：38.28亿美元，较前值扩大。
• 银行自身结售汇逆差：15.16亿美元，较前值缩小。
• 银行代客结售汇逆差：24.12亿美元，前值为顺差32.12亿美元。
• 远期合约履约数据：
  • 远期代客结汇履约额：184.63亿美元
  • 远期代客售汇履约额：99.87亿美元
• 实际代客结售汇数据：
  • 实际结汇：1213.65亿美元
  • 实际售汇：1322.53亿美元
  • 实际逆差：108.88亿美元，较前值扩大。

二、银行代客收付款分析

• 8月银行代客收付款逆差：127.43亿美元，较前值由顺差转为逆差。
• 经常项目：
  • 货物贸易顺差：223.21亿美元（前值233.61亿美元）
  • 服务贸易逆差：95.18亿美元（前值76.71亿美元）
  • 收益与经常转移项逆差：171.05亿美元（前值197.23亿美元）
• 资本与金融项目：
  • 证券投资顺差：99.42亿美元（前值29.68亿美元）
  • 直接投资顺差：57.23亿美元（前值为逆差0.01亿美元）
  • 其他投资顺差：7.69亿美元（前值5.84亿美元）
• 人民币结算比例：
  • 用人民币进行代客付款的比重：从41%降至39%
  • 用人民币进行代客收款的比重：从38%降至37%

三、结汇率与售汇率分析

• 结汇率：从64%降至62%
• 售汇率：从66%升至68%
• 结售汇差值：-6%，较前值-2%倒挂幅度扩大
• 双向波动区间：
  • 当前区间：±4%-5%
  • 历史参考：2018年为6.3-6.9元，2019年为6.7-7.2元
• 汇率改革预期：
  • 改革可能从防范系统性风险出发，逐步推进
  • 若人民币跌破6.7元且央行不干预，可能预示波动区间扩大

总结

8月人民币汇率虽保持相对强势，但结售汇数据仍显示逆差扩大，市场预期不稳定。结汇率与售汇率倒挂幅度扩大至-6%，反映出人民币升值预期不足。在双循环政策和人民币国际化背景下，汇率改革可能逐步推进，波动区间有望扩大。6.7元作为重要观察窗口，若人民币跌破该水平且央行不干预，或成为改革的重要信号。汇率改革路径将更注重风险防范与循序渐进。