20251214-华泰期货-液化石油气周报_外盘保持坚挺_内盘仓单博弈增加_9页_1mb

报告摘要

本周LPG（液化石油气）期货市场整体表现震荡偏弱，PG主力合约周度跌幅达4.64%。外盘走势偏强，但内盘因新仓单注册和市场情绪压制，表现相对乏力。市场基本面呈现多空因素交织，短期内缺乏明确趋势。

外盘走势：外盘LPG价格震荡偏强，对国内进口成本有一定支撑作用。
内盘表现：国内现货市场表现弱于外盘，主要受原油价格下跌拖累，导致调油需求受限，民用气与醚后C4出现倒挂。
供应情况：
- 美国：11月发货量预计580万吨，环比微增；12月预计657万吨。出口能力持续提升，但对中国发货量有所减少。
- 中东：11月发货量414万吨，环比增加20万吨；12月预计405万吨，仍有上修空间。伊朗发货量增长显著，但受制裁影响有限。
- 国内：本周国内液化气商品量总量为52.29万吨，周环比增加1.3%。华南、华东炼厂增量带动供应，但幅度有限。11月到港量回落，预计286万吨，环比减少16万吨。
需求情况：
- 燃烧终端需求因降温增长，但市场活跃度有所减弱。
- 化工需求保持基本盘，但贴水偏高抑制了PDH原料需求增长。部分检修装置重启后，PDH开工率回升至72%左右。
- 随着烷基化装置恢复，醚后C4市场情绪改善，价格反弹，但整体仍有民用气倒挂现象。
库存情况：
- 截至本周，中国液化气港口样本库存量为283.44万吨，环比增加8.84万吨，涨幅3.22%。
- 港口库容率23.69%，环比上涨0.27%。
市场情绪与资金：山东新仓单注册反映潜在货源充足，但情绪与资金层面受利空影响，市场波动可能加剧。