20220411-东兴证券-房地产第14周周报_政策从纠偏走向支持_销售回暖渐行渐近_29页_1mb

房地产第14周周报总结

核心内容

本周房地产行业周报指出，2022年4月11日发布的报告中，政策导向从纠偏转向支持，销售市场逐步回暖。分析师陈刚认为，随着更多城市放松限购、限贷政策，以及房贷利率下调，房地产行业面临新的发展契机。

主要观点

• 政策转向支持：中央对房地产调控的态度从纠偏转向支持，政策基调更加明确，市场支持力度增强。
• 销售压力持续：受疫情影响，新房和二手房销售面积同比大幅下滑，45城商品房累计销售面积同比下降56.0%，16城二手房成交面积同比下降32.9%。
• 去化周期上升：15城商品房去化周期达到738天，显示市场去化压力较大。
• 土地市场低迷：土地成交面积和总价同比大幅下降，土地溢价率降至0.0%，显示市场信心不足。
• 融资环境严峻：境内和境外地产债发行规模持续下滑，房地产信托融资也大幅萎缩，显示行业融资难度加大。
• 投资策略建议：推荐高信用房企如万科A、保利发展、金地集团，同时建议关注经营稳健的民营房企龙头如龙湖集团、碧桂园。

关键信息

市场行情

• A股地产指数：本周涨幅1.64%，上周涨幅10.82%，表现强于大盘。
• H股地产指数：本周涨幅10.65%，上周涨幅3.49%，同样强于大盘。
• A股大盘：本周涨幅-1.74%，上周涨幅1.25%。
• H股大盘：本周涨幅-0.76%，上周涨幅2.97%。

行业基本面

• 新房销售：
  • 45城商品房累计销售面积同比下降33.9%。
  • 本月至今新房销售面积同比下降56.0%，上月同比下降41.7%。
• 二手房销售：
  • 16城二手房成交面积同比下降30.9%。
  • 本月至今二手房成交面积同比下降32.9%，上月同比下降30.3%。
• 新房库存：
  • 15城商品房去化周期为738天，上月同期为601天。
• 土地市场：
  • 100大中城市土地成交建面同比下降45.3%，上月同比下降42.6%。
  • 土地溢价率降至0.0%，显示市场信心不足。
  • 土地成交总价同比下降63.1%，上月同比下降61.6%。
• 融资情况：
  • 境内地产债发行规模同比下降100%，上月同比下降41.4%。
  • 境外地产债发行规模同比下降64.7%，上月同比增长9.4%。
  • 房地产信托融资规模同比下降66.4%，上月同比下降84.7%。

投资策略

• 政策支持：多地放松限购、限贷政策，房贷利率下调，市场支持力度增强。
• 短期风险：低信用民企面临流动性压力，可能继续暴雷。
• 长期建议：持有高信用房企更为稳健，建议关注万科A、保利发展、金地集团。
• 民企关注：融资端支持逐渐向经营稳健的民企溢出，建议持续跟踪龙湖集团、碧桂园。

风险提示

• 行业政策落地不及预期。
• 盈利能力继续下滑。
• 销售不及预期。

结构概览

• 市场行情：A股和H股地产板块涨幅均高于大盘。
• 新房销售：持续下滑，但部分城市已有回暖迹象。
• 二手房销售：成交面积同比大幅下降，显示市场信心不足。
• 土地市场：成交低迷，溢价率下降，土地总价大幅缩水。
• 融资情况：融资环境严峻，地产债和信托融资规模持续下降。
• 投资策略：推荐高信用房企，关注民企发展动态。
• 风险提示：政策、盈利、销售等多方面风险需警惕。