20230312-中泰期货-黑色产业链周报_分化或成常态_关注海外宏观冲击_106页_4mb

黑色产业链周报总结 2023年3月12日

核心内容

本报告分析了黑色产业链近期走势及未来趋势，重点聚焦钢材、铁矿石、焦炭、焦煤、硅铁和锰硅等品种的供需情况、价格走势及策略建议。同时，也对宏观经济政策、金融数据、产业政策及海外市场风险进行了评估。

主要观点

1. 需求与成本支撑

   • 需求现实强度和成本支撑是近期盘面交易的核心因素。
   • 金融数据超预期，企业和居民贷款增加，经济活动和居民消费逐步复苏。
   • 但行业与地区分化严重，不能单一关注某一个区域或行业。

2. 钢材走势

   • 钢材价格继续震荡上行，短期表现相对强势。
   • 钢材期货价格偏强，但终端采购谨慎，价格向下游传导仍需验证。
   • 钢材价格关注4400左右压力，黑色指数关注165点压力。

3. 铁矿石走势

   • 铁矿石基本面偏强，但需警惕调控风险。
   • 供给端全球发运量环比回升，需求端钢厂铁水产量维持高位。
   • 基差高位，高基差或开始收敛，5-9价差小幅走弱。

4. 煤焦走势

   • 煤焦价格短期震荡上行，但需求端存在分化。
   • 焦炭价格有所下调，但焦企利润修复，生产积极性一般。
   • 铁水产量维持高位，对煤焦需求仍有支撑。

5. 硅铁与锰硅走势

   • 硅铁价格震荡下行，成本支撑不足，需求受钢招影响，供应端检修增多。
   • 锰硅价格弱势难改，成本继续下行，现货利润犹在，但盘面承压。

6. 动力煤走势

   • 动力煤价格维持震荡运行，供应稳定，但终端需求仍处于淡季。
   • 库存水平较高，价格波动有限。

未来趋势判断

• 黑色产业链整体：短期高位震荡，中期关注供需变化和宏观预期。
• 钢材：短期震荡上行，后期可能冲高后布空。
• 铁矿石：短期强势，但需防范调控风险。
• 煤焦：短期震荡上行，但需关注库存变化和需求持续性。
• 硅铁与锰硅：短期底部震荡，中期可能继续下行。
• 动力煤：短期维持震荡，中长期需关注终端需求和库存消耗速度。

品种强弱判断

重点策略推荐

• 趋势策略：趋势空单持有或逢高继续配置空单；钢材、煤焦期现正套逢低做多；铁矿石、焦煤5月-9月正套逢低做多。
• 套利策略：卷螺差建议观望；钢材利润建议观望；焦煤5月-9月正套可择机入场。
• 其他建议：硅铁与黑色整体宏观情绪或继续背离，建议近月观望，深跌可逢低布局09多单；双硅价差（硅铁-锰硅）观望。

风险提示

• 宏观风险：海外加息等宏观风险，下游补库等超预期。
• 产业风险：国内政策落地、钢厂产量变化、环保因素。
• 市场风险：期现套利库存累积形成的抛压，原材料价格波动。

宏观政策与金融数据

• 中央政策：2023年两会GDP目标5%左右，2023年31省GDP加权目标为5.6%，较2022年低0.5个百分点。
• 金融数据：2月金融数据超预期，社融和信贷数据总量和结构均亮眼。
• 下游消费：
  • 地产销量脉冲增加，但持续性待观察。
  • 乘用车市场零售同比增16%，但较上月降9%。
  • 重汽销量增长15%，但挖掘机销售仍低迷。
  • 家电销售较好，家用空调行业排产上涨8%。

产业和监管政策

• 中央政策：稳定工业增长，加强重要能源、矿产资源国内勘探开发。
• 部委政策：工信部强调产能置换政策，提高钢铁等重点行业产业集中度。
• 近期动态：发改委关注调控矿石，工信部打击商品投机，大商所提示矿石风险。

供需数据概览

重点关注及策略建议

• 钢材：关注产量及政策变化，宏观情绪对需求的影响。
• 铁矿石：关注供给增速与需求变化，调控政策风险。
• 煤焦：关注库存变化、环保因素及钢厂补库情况。
• 硅铁与锰硅：关注成本变化及下游需求，尤其是钢招情况。
• 动力煤：关注终端需求恢复及库存消耗速度。

数据来源

• 数据来源：IFinD，Mysteel，中泰期货整理

总结

• 需求复苏基本确定，但受信心恢复和资金到位的牵制。
• 黑色产业链短期高位震荡，需警惕宏观预期落空和系统性风险。
• 钢材价格偏强，但需关注终端需求和价格传导。
• 铁矿石基本面偏强，但需防范调控风险。
• 煤焦价格震荡上行，但供需结构仍需观察。
• 硅铁与锰硅价格承压，成本支撑不足。
• 动力煤价格维持震荡，供应稳定，但终端需求有限。
• 海外风险仍需关注，特别是加息和地缘政治影响。