20260112-宝城期货-铜铝周报_铜铝多空博弈加剧_13页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货投资咨询部的龙奥明撰写，分析了2025年初铜与铝市场的走势及影响因素。报告指出，铜与铝均处于高位多空博弈阶段，市场情绪与产业基本面存在分歧，需关注技术支撑与压力位。

主要观点

铜市场分析

• 价格走势：上周铜价冲高回落，整体处于10万关口上方震荡运行，沪铜持仓量维持高位，显示市场多空力量胶着。
• 宏观因素：宏观推动铜价上涨，但产业面压力与宏观强预期形成背离，短期期价或需震荡消化。
• 库存变化：电解铜社会库存上升明显，反映出下游需求的抵触情绪。
• 技术支撑：关注10万关口的技术支撑，多空博弈持续。

铝市场分析

• 价格走势：元旦后铝价增仓上行，站上2.4万关口，但周三后因宏观氛围冷却，高位回落，周五再度强势上涨。
• 宏观因素：短期铝价走势受宏观氛围主导，市场风险偏好下降。
• 铜铝比值：铜铝比值处于高位，铝代铜预期上升，给予铝价上行动力。
• 技术压力：面临2021年10月的高点技术压力，下方关注2.4万关口支撑。
• 库存情况：海外电解铝库存低位去化，给予铝价一定支撑。

关键信息

宏观因素

• 全球股指和商品市场高位回落，市场风险偏好下降。
• 美元指数持续反弹，对铜价形成压力。
• 伦铜在1.3万关口多空博弈加剧。

铜市场

• 铜矿紧缺：力拓与嘉能可可能进行合并，铜矿供应紧张。
• TC加工费：铜精矿TC加工费下降，反映供应紧张。
• 库存：国内电解铜社会库存上升，海外库存也有所增加。
• 下游需求：再生铜杆开工率环比下降，显示下游需求疲软。

铝市场

• 上游产业链：铝土矿港口库存上升，氧化铝价格反弹，影响电解铝利润。
• 库存：国内电解铝社会库存上升，海外库存低位去化，形成支撑。
• 加工费：铝棒加工费下降，显示下游畏高情绪。
• 库存变化：铝棒库存上升，显示需求不足。

图表目录摘要

结论

• 铜：短期铜价震荡运行，多空博弈加剧，需关注10万关口支撑，等待产业面跟进。
• 铝：铝价受宏观氛围影响，面临2021年10月高点技术压力，下方关注2.4万关口支撑。

（本报告仅供参考，不构成任何投资建议）