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文档总结：强现实弱预期多空博弈加剧

核心内容概述

2022年6月13日发布的《双焦周报》指出，当前煤焦市场呈现“强现实弱预期”的特征，多空博弈加剧。现货价格持续上涨，但市场对未来的预期偏弱，主要受房地产疲软、疫情反复、压粗钢政策预期及钢材需求淡季等因素影响。

主要观点

强现实因素

• 现货价格上涨：焦炭落实首轮涨价100元/吨，焦煤涨幅超过焦炭，表明当前市场供需偏紧。
• 供应收缩：焦炭供应因吨焦亏损和个别焦企限产20-30%而收缩，焦煤供应因山西煤矿恢复和蒙煤通关维持在300-400车左右而相对稳定。
• 库存转移：上游库存减少，中间贸易库存增加，下游库存微增，反映市场供需结构变化。
• 需求支撑：铁水产量小幅增加，钢厂利润略有恢复，叠加运输逐步恢复，煤焦刚需有所好转。

弱预期因素

• 钢厂利润低位：部分地区钢厂吨钢利润亏损，黑色产业链利润分配不均，压制了原料补库需求。
• 政策预期：市场预期压粗钢政策即将发布，钢材需求可能收缩。
• 终端需求疲软：房地产等钢材终端消费未见明显好转，钢材需求面临天花板。
• 疫情与季节影响：疫情反复叠加高温梅雨传统淡季，钢材现实需求偏弱，压制黑色系产销。
• 海外焦煤供给改善：海外焦煤供给好转，价格下跌，进口海运煤利润修复，影响国内价格预期。

关键信息

价格走势

• 焦炭：山西吕梁准一焦炭价格为3060元/吨（+100），山东日照准一焦炭价格为3450元/吨（+50）；焦炭期货主力合约收盘价为3652元/吨，周度变化为-17元/吨。
• 焦煤：山西煤仓单为3126元/吨，蒙煤仓单为2720元/吨（+281）；焦煤期货主力合约收盘价为2864元/吨，周度变化为+51元/吨。

供给与需求

• 焦炭供给：230家独立焦化厂产能利用率81.1%（-0.4%），日均焦炭产量58.5万吨（-0.4万吨），焦炭库存47.2万吨（-19万吨）。
• 焦煤供给：110家洗煤厂开工率73.63%（+1.64%），日均精煤产量62.25万吨（+1.55万吨），精煤库存171.33万吨（-8.23万吨）。
• 焦炭需求：247家钢厂高炉开工率84.11%（+0.42%），日均铁水产量243.26万吨（+0.65万吨）。
• 焦煤需求：焦煤库存整体微增，焦企焦煤库存可用天数维持在10-13天。

库存情况

• 焦炭总库存：1006.4万吨（+0.3万吨）。
• 焦煤总库存：2647.13万吨（+23.63万吨）。

运费情况

• 焦炭运费：山西孝义发日照港运费245元/吨，周环比上涨3元/吨；其他主要运输线路运费也呈现稳中有涨趋势。

利润分析

• 焦炭利润：全国平均吨焦盈利-41元/吨，山西准一级焦盈利-58元/吨，山东准一级焦盈利4元/吨，内蒙二级焦盈利-33元/吨。
• 焦煤利润：全国煤矿平均利润约1300元/吨；焦企吨焦利润-41元/吨。
• 钢厂利润：长流程钢厂螺纹钢利润100-300元/吨，但部分钢厂利润低位，甚至亏损。

市场建议

• 短期操作：建议跟随钢材进行区间操作，等待政策及钢材需求的进一步明朗。

结构清晰总结

一、价格走势

• 焦炭：现货价格上涨，期货震荡，基差回落。
• 焦煤：现货价格上涨，期货宽幅震荡，基差走弱。

二、供需情况

• 焦炭供给：整体收缩，焦企开工率下降，库存下降。
• 焦煤供给：山西煤矿恢复，蒙煤通关维持在300-400车左右，供给稳定。
• 焦炭需求：铁水产量增加，钢厂利润略有恢复，刚需支撑。
• 焦煤需求：贸易商积极入市，下游采购持续，库存微增。

三、库存结构

• 焦炭库存：上游去库，中间贸易库存增加，下游库存微增。
• 焦煤库存：整体微增，港口库存增加，反映市场供需变化。

四、利润分析

• 焦炭利润：全国平均吨焦盈利-41元/吨，部分焦企亏损。
• 焦煤利润：煤矿利润维持高位，焦企利润收缩。
• 钢厂利润：长流程钢厂利润低位，部分钢厂亏损，影响原料补库。

五、市场预期

• 弱预期：房地产未见底、疫情反复、压粗钢政策预期、钢材需求淡季等压制市场预期。
• 强现实：现货价格上涨，供需边际好转，支撑价格。

六、市场建议

• 操作建议：短期建议区间操作，等待政策及需求明朗。

总结

综上所述，当前煤焦市场呈现“强现实弱预期”的特点，现货价格持续上涨，但市场对未来预期偏弱。供应端因疫情和限产影响有所收缩，需求端因钢厂利润低位和传统淡季压制，整体呈现多空博弈加剧的态势。短期建议关注钢材需求和政策动向，进行区间操作。