20240126-国投安信期货-LNG市场1月刊_刚需拐点已过_市场加速探底_11页_4mb

LNG市场1月刊总结

核心内容

1月LNG市场整体呈现弱势运行态势，主要受到寒潮影响的供需端压力逐渐释放，价格延续12月的下行趋势。尽管部分市场在寒潮过境后出现短暂反弹，但整体来看，价格仍处于探底阶段，市场情绪偏空。

主要观点

• 寒潮影响有限：全球主要市场（欧洲、北美、东北亚）均经历了不同程度的寒潮，但其对LNG市场的影响较为可控，市场反应平淡。
• 需求疲软：亚欧市场需求提振有限，欧洲气电占比虽有回升，但整体仍低于2022年水平，日本和韩国LNG进口量同比下滑。
• 供应端宽松：北美LNG出口量维持高位，欧洲本土供应恢复，红海问题对物流的影响相对有限。
• 库存健康：北美和欧洲天然气库存均处于相对健康水平，对价格形成顶部压力。
• 价格探底：市场情绪转向后，价格进入相对低位区间，需求弹性有望增强，但短期内仍以弱势运行为主。

关键信息

1. 市场焦点

• 寒潮过境：1月中旬欧美寒潮影响逐渐消退，对供需端影响可控，价格进一步下滑。
• 需求修复：当前价格进入低位区间后，可能对需求产生一定刺激作用。
• 成本优势：欧洲气电价已较煤电有较好成本优势，关注非城燃需求修复节奏。

2. 月度价量概览

• 北美市场：
  • 11月美国页岩气产量为82.40十亿立方英尺/日，同比上升2.88%。
  • 上周美国天然气库存为3.182万亿立方英尺，同比上升12.84%。
  • 12月美国LNG出口量为871.4万吨，同比上升19.0%。
• 欧洲市场：
  • 10月俄罗斯天然气产量为616.10亿方，同比上升8.95%。
  • 11月挪威天然气产量为108.8亿方，同比上升5.1%。
  • 1月24日欧洲天然气库容率为73.04%，同比下降3.18%。
  • 12月西北欧LNG到岸量为77.98亿方，同比下降14.4%。
• 亚洲市场：
  • 卡塔尔12月LNG出口量为701.2万吨，同比上升4.51%。
  • 澳大利亚12月LNG出口量为714.3万吨，同比上升0.99%。
  • 中国12月天然气产量为208.6亿方，同比上升2.46%。
  • 中国12月LNG进口量为840万吨，同比上升27.3%。
  • 日本12月LNG进口量为543.5万吨，同比下降2.04%。

3. 价格走势

• NYMEX-HH近月：2024年1月26日价格为2.63美元/百万英热，5日涨跌为0.11美元，20日涨跌为0.01美元。
• NYMEX-JKM近月：价格为9.39美元/百万英热，5日跌1.73%，20日跌21.39%。
• NYMEX-TTF近月：价格为8.58美元/百万英热，5日跌5.38%，20日跌17.90%。
• Brent原油：价格为82.43美元/桶，5日涨4.21%，20日涨3.49%。
• 德国即期电价：为63.40欧元/兆瓦时，5日跌21.24%，20日涨1446.34%。
• ECX-欧盟碳权：价格为62.77欧元/吨，5日跌1.38%，20日跌21.73%。

4. 短期气温预测

• 北美：8-14日气温预测显示，寒潮影响逐渐消退。
• 东亚：8-12日气温预测显示，东北亚地区有望开始回暖。

总结

1月LNG市场整体呈现弱势，价格延续12月的下行趋势，主要受寒潮影响的供需端压力释放和需求疲软影响。北美市场供给高位，库存健康，价格反弹空间有限；欧洲市场本土供应恢复，需求提振有限，价格仍承压；亚洲市场进口量有所回升，但整体需求提振空间不足。市场情绪偏空，价格进入相对低位区间，短期内弱势运行为主，顶部空间有所收缩。