20220327-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_纺织品等多项商品被美国豁免关税_港股运动标的21年业绩亮眼_12页_1mb

行业研究总结：纺织服装与化妆品行业周报（20220325）

核心内容

本报告主要分析了2022年3月25日纺织服装与化妆品行业的市场表现、政策动态、企业业绩以及投资建议。

主要观点

1. 美国重新豁免352项中国进口商品关税

• 政策变化：美国贸易代表办公室宣布将重新豁免352项中国进口商品的关税，适用于2021年10月12日至2022年12月31日之间进口的商品。
• 涉及商品：包括服装、服装配件、无纺布、针织帽、丝织物、无纺布等纺织产品。
• 影响分析：该政策将短期利好我国纺织服装出口，增强我国纺织制造企业的国际竞争力。但需持续关注中美贸易摩擦的后续发展。

2. 港股运动服饰标的2021年业绩亮眼

• 业绩表现：
  • 安踏体育：营业收入493.28亿元（+38.9%），归母净利润77.20亿元（+49.6%）。
  • 李宁：营业收入225.72亿元（+56.1%），归母净利润40.11亿元（+136.1%）。
  • 特步国际：营业收入100.13亿元（+22.5%），归母净利润9.08亿元（+77.1%）。
  • 361度：营业收入59.33亿元（+15.7%），归母净利润6.02亿元（+45.0%）。
• 展望2022年：安踏主品牌流水增速目标为20%以上，FILA为15~20%；李宁收入增速目标为15~25%；特步主品牌收入增速目标为25~30%；361度预计实现双位数增长。
• 行业趋势：运动服饰板块在疫情和消费疲软背景下仍保持高增长，是品牌服饰行业中景气度最高的子行业。

3. 行情回顾

• 纺织服装板块：
  • 上周上涨1.04%，位列申万一级行业第7位。
  • 过去一个月下跌7.33%，位列申万一级行业第10位。
  • 纺织制造板块上涨2.25%，服装家纺板块上涨0.56%。
• 化妆品板块：
  • 上周上涨6.38%，跑赢沪深300指数8.52PCT。
  • 过去一个月上涨3.88%，跑赢沪深300指数12.61PCT。
  • 化妆品板块涨幅位列申万一级行业第1位。

4. 行业新闻动态

• Valentino直营店扩张：计划将大中华区作为下一个扩张重点，2021年销售额增长41%，零售业务占比提升至57%。
• 百丽时尚集团上市：向港交所递交招股书，2021年收入增长8.07%，归母净利润增长50.36%。
• Mistine蜜丝婷融资：完成超2亿人民币A轮融资，用于产品创新和品牌推广。
• Intercos业绩增长：2021年收入增长11.1%，亚洲和美洲地区表现强劲。
• 欧莱雅CO-X共同进化模型：提出五大战略方向，推动女性赋能和生态发展。
• 广州赛因法人处罚：因产品违规被处以10年内禁止从事化妆品生产经营活动。

5. 投资建议

• 纺织服装行业：
  • 短期关注低估值、高股息率的标的，如安踏体育、李宁、特步国际。
  • 非运动服饰领域推荐罗莱生活、比音勒芬、报喜鸟。
  • 纺织制造方面推荐华利集团、申洲国际。
• 化妆品行业：
  • 推荐珀莱雅、贝泰妮等具有强产品力和品牌影响力的公司。
  • 建议关注大单品积累和多品类布局的公司，以应对行业竞争加剧和监管趋严的环境。

关键信息

• 美国豁免关税：有助于提升我国纺织服装出口，增强国际竞争力。
• 港股运动服饰增长：在疫情和消费疲软背景下，仍实现亮眼增长，未来增长潜力大。
• 化妆品板块表现：板块涨幅领先，估值水平低于历史均值，具备投资价值。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速下行。
  • 疫情反复或极端天气影响终端消费。
  • 行业竞争加剧，国际品牌可能进行价格战。
  • 电商平台流量增速放缓或成本上升。

附表及数据参考

• 附表：推荐标的包括安踏体育、李宁、特步国际、华利集团、申洲国际、罗莱生活、比音勒芬、报喜鸟、珀莱雅、贝泰妮。
• 股息率排名：中国利郎、都市丽人、地素时尚等为纺织服装行业中低估值、高股息率的标的。
• 非流通股解禁明细：包含贝泰妮、丽人丽妆、真爱美家等公司的解禁情况。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性事件。

估值方法的局限性

• 报告中的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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