钢铁行业矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪：外矿发货量大幅下降，高炉检修率小升，亏损面与上次统计持平-20171203-广发证券-14页-1mb

矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪（2017/11/27-2017/12/1）总结

核心内容概述

本报告总结了2017年11月27日至12月1日期间，中国矿山、钢厂及钢贸商的市场动态，包括产能利用率、库存变化、高炉检修情况、亏损比例、铁矿石与炼焦煤库存、终端采购量以及市场对钢价的预期等关键信息。

主要观点

1. 矿山动态

• 国内矿山产能利用率下降：

  • 12月1日，全国70家样本矿山日总产量为6.20万吨，较上次减少1.2万吨。
  • 产能利用率为34.20%，较上次下降6.8个百分点。
  • 总库存为73万吨，较上次上升7.35%。

• 外矿发货量大幅下降：

  • 11月20日-11月26日，海外铁矿石发货总量为2295.00万吨，较上次减少266.20万吨。
  • 澳洲发货量减少209.60万吨，巴西减少56.60万吨，印度与上次持平。
  • 全国主要港口铁矿石库存为14136万吨，环比增加151万吨。

2. 钢厂动态

• 高炉检修率小幅上升：

  • 12月1日，全国163家样本钢厂中有114家检修，检修高炉146座，检修容积占比为49.98%，较上次上升0.72%。
  • 检修影响日均铁水产量61.82万吨，较上次增加1.02万吨。

• 亏损比例持平：

  • 12月1日，全国163家样本钢厂亏损24家，亏损比例为14.72%，与上次统计持平。

• 铁矿石配比及库存：

  • 进口矿配比为89.47%，较上次增加0.06%。
  • 进口矿平均库存为27.38万吨，国产矿平均库存为1.04万吨。

• 炼焦煤库存小幅上升：

  • 110家样本钢厂及100家独立焦化企业炼焦煤总库存为1513.95万吨，环比上升1.09%。
  • 炼焦煤平均可用天数为16.67天（钢厂）和15.51天（焦化企业）。

3. 钢贸商动态

• 库存总量降幅明显：

  • 社会库存总量下降，各地区以降为主。
  • 华东、华中、华南、西南、华北、西北地区库存均下降，仅东北地区库存上升。

• 上海市场终端线螺采购量下降：

  • 12月1日，上海市场样本终端线螺周采购量为37324吨，环比减少1266吨，降幅为3.28%。

关键信息

一、矿山

• 产能利用率：全国矿山产能利用率降至34.20%，较上次下降6.8个百分点。
• 库存变化：全国矿山总库存为73万吨，环比上升7.35%。
• 外矿发货量：海外铁矿石发货总量下降266.20万吨，其中澳洲和巴西分别下降209.60万吨和56.60万吨。
• 港口库存：全国主要港口铁矿石库存增加151万吨至14136万吨。

二、钢厂

• 高炉检修：检修容积占比上升至49.98%，影响日均铁水产量61.82万吨。
• 亏损情况：亏损企业数量和比例与上次统计持平，为24家和14.72%。
• 铁矿石库存：进口矿平均库存为27.38万吨，国产矿平均库存为1.04万吨。
• 炼焦煤库存：总库存为1513.95万吨，环比上升1.09%。

三、钢贸商

• 社会库存：各地区库存以降为主，降幅明显。
• 上海市场采购：终端线螺采购量环比下降3.28%，为37324吨。

四、市场预测

• 钢价预期：市场预计下周钢价将盘整偏强。
• 调查结果：
  • 建筑钢材：59.38%看涨，5.96%看跌，34.66%平盘。
  • 中厚板：47.66%看涨，6.25%看跌，46.09%平盘。
  • 冷轧板：32.90%看涨，10.97%看跌，56.13%平盘。
  • 热轧板：44.97%看涨，12.43%看跌，42.60%平盘。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑。
2. 钢材出口情况不及预期。
3. 限产执行力度低于市场预期。
4. 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测

数据来源与备注

• 所有数据均来自我的钢铁网，部分数据为两周或更长时间更新。
• 股价更新至2017年12月1日，PB基于最新股价与2017Q3的BPS计算。
• 钢厂焦炭库存继续减少，环保限产影响显著。
• 贸易商活跃，焦炭价格或继续上涨。

图表索引

• 图1：70家矿山铁精粉产量和产能利用率变动
• 图2：70家矿山铁精粉库存变动
• 图3：铁矿石发货量和到港量
• 图4：我国港口铁矿石库存变动
• 图5：样本钢厂检修高炉容积占比和影响日均铁水产量
• 图6：样本钢厂亏损比例与上次统计持平
• 图7：样本钢厂铁矿石库存和进口矿配比
• 图8：七大区域钢材总库存变动
• 图9：七大区域螺纹钢总库存变动
• 图10：七大区域线材总库存变动
• 图11：七大区域热卷总库存变动
• 图12：七大区域冷轧板总库存变动
• 图13：七大区域中厚板总库存变动
• 图14：上海市场样本终端线螺每周采购量变动
• 图15：样本钢厂、钢贸商、下游企业、分析人士对12月4日-12月8日钢价的调查结果

分析师与联系信息

• 分析师：李莎，S0260513080002，邮箱：lisha@gf.com.cn，电话：020-87574792
• 联系人：刘洋，电话：020-87570852，邮箱：gzly@gf.com.cn

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。